أظهر زوج اليورو/جنيه إسترليني تصحيحًا مع انخفاض الزخم الهبوطي، ليتداول بعيدًا عن مستوى 0.860. يشير محلل العملات الأجنبية فرانشيسكو بيسول إلى أن الأسواق قد تكون بدأت بالفعل في استيعاب بعض المخاطر المتعلقة بالجنيه الإسترليني نظرًا لإعلان الميزانية البريطانية المرتقب في 26 نوفمبر، مع توقعات بتسرب تفاصيل الميزانية مسبقًا.
تشير التوقعات إلى زيادة المخاطر لزوج اليورو/جنيه إسترليني مع نهاية العام. ويتوقع الاقتصاديون إمكانية تخفيض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا هذا الربع، إلا أنه يتم تسعير نحو 6 نقاط أساس فقط حاليًا. أظهرت النشاطات الاقتصادية البريطانية الأخيرة حالة من الهدوء، مع عدة خطب ولكن دون تغييرات كبيرة متوقعة قبل الحصول على البيانات التالية.
علاوة المخاطر وتقييم السوق
يبدو أن هناك علاوة مخاطرة تتشكل في الجنيه قبل إعلان الميزانية البريطانية في 26 نوفمبر. نرى أن التقييم الزائد الأخير في زوج اليورو/جنيه إسترليني ليس إشارة للبيع، بل كمحاولة للسوق استيعاب حالة عدم اليقين المالي. من المرجح أن تؤدي أي تسريبات حول الميزانية في الأسابيع القادمة إلى انخفاض قيمة الجنيه الإسترليني مقابل اليورو.
تشير هذه الأوضاع إلى أن شراء خيارات شراء لزوج اليورو/جنيه إسترليني مع انتهاء صلاحيتها في أواخر نوفمبر أو ديسمبر قد يكون استراتيجية جيدة. يتيح هذا للمتداولين التمركز لمواجهة أي حركة صعودية محتملة في زوج العملات مع تحديد الحد الأقصى للخسارة. قد يكون التقلب الضمني منخفضًا نسبيًا الآن، لكننا نتوقع ارتفاعه مع اقتراب موعد الميزانية وزيادة حالة عدم اليقين.
نرى أيضًا فجوة كبيرة بين تسعير السوق واحتمالية خفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا هذا الربع. يعكس سوق المبادلات المتداولة حاليًا احتمالية بنسبة 24% فقط لخفض 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر، حتى مع ضعف أرقام مبيعات التجزئة التي تشير إلى ضعف الاقتصاد. تقدم هذه الفجوة فرصة، حيث يمكن لأي تحول يميل إلى التيسير من الحاكم بيلي إعادة تسعير السوق بسرعة وإضعاف الجنيه.
الحذر في السوق والمحفزات المحتملة
تجعل ذكرى الفوضى السوقية التي تلت الحدث المالي في سبتمبر 2022 المتداولين حذرين بشكل خاص هذه المرة. مع بقاء نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة ثابتة عند حوالي 99%، وفقًا لأحدث بيانات ONS، فإن أي اقتراح بالتزامات غير ممولة قد يؤدي إلى بيع قوي للجنيه. لذلك نحن نراقب أي إعلانات قبل الإعلان عن الميزانية تصدر إلى وسائل الإعلام في الأسابيع القادمة.
