الهموم الاقتصادية في الولايات المتحدة
زوج الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري يثبت حول 0.7960 خلال الجلسة الآسيوية في وقت تنتظر فيه الأسواق بيانات مؤشر أسعار المستهلكين السويسري لشهر سبتمبر. ستصدر البيانات في الساعة 06:30 بتوقيت جرينتش، ويتوقع الاقتصاديون معدل نمو سنوي يبلغ 0.3%، ارتفاعاً من 0.2% في أغسطس. ومن المتوقع أن تنخفض الضغوط السعرية الشهرية بنسبة 0.2%، وهي وتيرة أسرع مقارنةً بنسبة 0.1% السابقة.
صرح رئيس البنك الوطني السويسري مارتن شليغل أن التضخم قد يرتفع في الأرباع القادمة. يواجه الاقتصاد السويسري، كونه ثاني أكبر مُصدّر للأدوية إلى الولايات المتحدة، تحديات بسبب التعريفات الجمركية الأمريكية. من شأن مؤشرات التضخم السويسرية تهدئة المخاوف بشأن أسعار الفائدة السلبية، بينما قد تزيد البيانات الأضعف من ذلك.
في الولايات المتحدة، أثار إغلاق الحكومة مخاوف بشأن توقعات الاقتصاد الأمريكي. قد ينكمش الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 15 مليار دولار أسبوعياً بسبب الإغلاق. هذا الوضع يضغط على الدولار الأمريكي، مع صعوبة مؤشر الدولار بعد أن وصل إلى أدنى مستوى أسبوعي بالقرب من 97.45. يضاف إلى ذلك رهانات مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة وسوق العمل الضعيف، ما يتضح من بيانات تغيّر العمالة في سبتمبر التي أظهرت تسريح 32 ألف موظف. يعد مؤشر أسعار المستهلكين مقياسًا أساسيًا للتضخم ومهمًّا للحصول على رؤى حول اتجاهات الشراء في سويسرا.
مع بقاء زوج الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري حول 0.7960، نحن في نمط انتظاري قبل بيانات التضخم السويسري. التركيز الفوري هو ما إذا كان مؤشر أسعار المستهلكين سيتجاوز أو يلبي توقعات النمو السنوي بنسبة 0.3%. قراءة قوية قد تدفع الزوج للانخفاض، بينما الخسارة قد تؤدي إلى ارتفاعه.
التعريفات الجمركية الأمريكية على الأدوية السويسرية
نظرًا لقلق البنك الوطني السويسري من ضغوط الأسعار المتسارعة، فإن قراءة تضخم أعلى من المتوقع ستزيد من الرهانات ضد مزيد من تخفيضات الأسعار، مما يقوي الفرنك. علينا التفكير في موقف للتراجع في زوج الدولار الأمريكي/الفرنك CHF من خلال خيارات البيع إذا أكدت البيانات هذا الاتجاه التضخمي. هذا صحيح خاصة وأن البنك الوطني السويسري لديه تاريخ، مثل فك الارتباط المفاجئ عن اليورو في عام 2015، من إجراء تغييرات كبيرة في السياسة بناءً على تفويضه التضخمي.
على الجانب الآخر من الزوج، يواجه الدولار الأمريكي رياحًا معاكسة كبيرة بسبب الإغلاق الحكومي المستمر. لقد شهدنا هذا من قبل؛ الإغلاق الذي دام 35 يومًا في 2018-2019 قُدر أنه كلف الاقتصاد الأمريكي حوالي 11 مليار دولار في المجموع. التقدير الحالي للبيت الأبيض بتأثير أسبوعي قدره 15 مليار دولار يشير إلى سحب اقتصادي أكثر حدة، وهو ما يجب أن يُبقي على الضغط الهابط على الدولار لأسابيع.
هذا الضعف في الدولار يتضاعف بسبب تدهور سوق العمل في الولايات المتحدة، مما يجعل تخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أكثر احتمالًا. تعدّ تقرير ADP الأخير الذي يُظهر فقدان 32,000 وظيفة في القطاع الخاص مثيرًا للقلق، حيث إن الطبعات السلبية الكبيرة كانت مثل هذه تاريخيًا قبل تحول السياسة الاثنين من الفيدرالي بما يعزز رؤيتنا بأن أي قوة في الدولار الأمريكي ستكون على الأغلب مؤقتة.
ومع ذلك، لا يمكننا تجاهل التعريفات الجمركية الأمريكية بنسبة 100% على الأدوية السويسرية، وهي قطاع تصديري حيوي لسويسرا. هذا يخلق قوة مضادة قوية يمكن أن تضعف الفرنك السويسري، بغض النظر عن بيانات التضخم المحلية. وذكر تقرير حديث من المعهد الاقتصادي السويسري (KOF) أن قطاع الأدوية يشكل أكثر من 35% من صادرات سويسرا، مما يجعله عرضة بشدة لمثل هذه الإجراءات التجارية المستهدفة.
تفرض القوى المتعارضة المتمثلة في الدولار الأمريكي الضعيف وفرنك سويسري قد يتضرر من التعريفات الجمركية تقلبات عالية في الأسابيع القادمة. لذلك، يمكن أن تكون استراتيجية قابلة للتطبيق هي استخدام الخيارات للمراهنة على تأرجح سعري كبير بدلاً من اتجاه مُحدد. يمكن أن يكون شراء هيكل يركز على التقلبات مثل الخيار الثنائي مربحًا إذا تعمق الإغلاق الحكومي الأمريكي أو أثبت تأثير التعرفة أنه شديد، مما يسبب انكسارًا من النطاق الضيق الحالي.
