استقر اليوان الصيني الخارجي (CNH) بالقرب من مستوى 7.14 مقابل الدولار الأمريكي يوم الاثنين. يسود الحذر بين المستثمرين بينما ينتظرون صدور مؤشرات مديري المشتريات الرسمية (PMIs) وRatingDog PMI يوم الثلاثاء للتعرف على بيانات التصنيع والخدمات في الصين.
هذه الأرقام مهمة لفهم اقتصاد الصين وسط ضعف الطلب المحلي وتوترات التجارة المستمرة. في أغسطس، تحسن مؤشر NBS للتصنيع بشكل طفيف إلى 49.4 لكنه بقي في حالة انكماش للشهر الخامس. ارتفعت الطلبات الجديدة بشكل هامشي، بينما تراجعت الصادرات بشكل أكبر، مما يدل على استمرار المشكلات في الطلب العالمي.
الانتعاش في قطاع غير التصنيع
بلغ مؤشر NBS لقطاع غير التصنيع 50.3، مما يظهر توسعاً معتدلاً. بينما ارتفع مؤشر RatingDog للخدمات إلى 53، مدفوعًا بتعافي السياحة والخدمات التصديرية. ارتفع مؤشر RatingDog للصناعات التحويلية إلى 50.5، منتقلاً إلى منطقة التوسع لأول مرة منذ الربيع، بسبب زيادة في الطلبات المحلية.
يتوقع التوافق لشهر سبتمبر مؤشر NBS للتصنيع عند 49.6 ومؤشر RatingDog للتصنيع عند 50.3. تراقب الأسواق هذه القيم لأي تغييرات في الزخم الاقتصادي، في مواجهة القروض البنكية المنخفضة والركود العقاري. التحليل الفني لزوج USD/CNH يظهر مقاومة عند 7.1500 ودعماً عند 7.1355.
بينما نقترب من نهاية سبتمبر 2025، يحتفظ اليوان بثبات قرب 7.14 مقابل الدولار، لكننا نستعد لاحتمالية حدوث تقلبات. ينشأ هذا الحذر من الأداء الاقتصادي الأخير للصين، حيث نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بنسبة 4.5% وهو أقل من التوقعات، بشكل رئيسي بسبب الضعف المستمر في قطاع العقارات. لذا تعتبر البيانات القادمة لمؤشر مديري المشتريات (PMI) حدثًا حاسمًا قد يؤدي إلى التحرك الكبير التالي في السوق.
نحن نولي اهتمامًا كبيرًا للتباين بين تقارير المؤشرين الرئيسيين، وهو اتجاه لاحظناه أيضًا في أغسطس 2025. أظهر الاستطلاع الرسمي لـ NBS، الذي يعكس الشركات المملوكة للدولة الكبيرة، انكماش التصنيع لخمسة أشهر متتالية، بينما عاد مؤشر RatingDog، الذي يركز بشكل أكبر على القطاع الخاص، مؤخرًا إلى التوسع. يشير هذا الانقسام إلى انتعاش غير متساوي للغاية، مما يجعل من الخطر الرهان بقوة في اتجاه واحد قبل أن نرى الأرقام الجديدة.
تحديات أمام اليوان
السياق الأوسع يضغط أيضًا على العملة، مما يخلق بيئة صعبة لليوان ليقوى. بينما كانت محاولة بنك الصين الشعبي دعم النمو، كما يتضح من خفضه الحديث لمتطلبات الاحتياط البنكي، فإن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يحافظ على موقف تقييدي مع سعر فائدته الرئيسي عند 4.75%. هذا الاختلاف في السياسة يفضل دولارًا أقوى بشكل أساسي ويضع سقفًا على أي ارتفاعات محتملة لليوان.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، هذا الوضع مثالي للاستراتيجيات التي تحقق أرباحًا من التقلبات بدلاً من الاتجاه. قد يكون الإستراتيجية المفيدة هي فتح مركز شراء وبيع (long straddle) لزوج USD/CNH، والذي يتضمن شراء خيار شراء وخيار بيع لأوائل أكتوبر. سيكون هذا المركز مربحًا إذا تسببت بيانات مؤشر مديري المشتريات في تحرك حاد في أي من الاتجاهين، مما يحمينا من عدم اليقين المرتبط بإفراج اقتصادي.
توفر المستويات الفنية إشارات واضحة لخطط التداول الفورية لدينا. سيشير الانكسار فوق مستوى المقاومة 7.1500 بعد بيانات قوية إلى تحول صعودي، مما يجعل خيارات الشراء المستهدفة مستوى 7.1700 جذابة. على العكس، إذا دفعت البيانات الضعيفة الزوج إلى ما دون مستوى الدعم 7.1355، فسنبحث عن خيارات البيع للاستفادة من الانزلاق المحتمل نحو منطقة 7.1200.
