يحافظ البنك المركزي الأوروبي على التوقعات بتضخم بنسبة 2% وأسعار الفائدة. وعلى الرغم من عدم اليقين، لا توجد مخاوف فورية بشأن مستوى سعر الصرف.
يشير إسكريفا إلى توقف حالي في تعديلات السياسة، مما يشير إلى أن أسعار الفائدة قد تتغير قليلاً حسب الحاجة. ومع ذلك، فإن الانحرافات الطفيفة عن هدف التضخم لا تستدعي تغييرات.
فترة من استقرار أسعار الفائدة
مع إشارة البنك المركزي الأوروبي إلى توقف قوي، فإننا نشهد فترة من استقرار أسعار الفائدة. يشعر البنك بالراحة مع تضخم بالقرب من هدفه البالغ 2% ولن يكون من السهل التأثر بالتغيرات الصغيرة في البيانات. وهذا يشير إلى أن مشتقات أسعار الفائدة على المدى القصير، مثل عقود الفائدة المستقبلية لإيريبور، يجب أن تتداول ضمن نطاق ضيق ومتوقع لبقية العام.
تدعم أحدث بيانات التضخم لشهر أغسطس 2025 هذا الرأي، حيث بلغت نسبة 2.1% بالنسبة لمنطقة اليورو. هذا، إلى جانب نمو الناتج المحلي الإجمالي المستقر في الربع الثاني بنسبة 0.4%، يعطي صانعي السياسة قليلاً من الأسباب لتحريك الأسعار في أي اتجاه. لقد رأينا هذا ينعكس بالفعل في السوق، حيث يتم استبعاد التوقعات لتغييرات الأسعار.
بالنسبة لتجار المشتقات، يشير هذا إلى استراتيجيات تستفيد من تقلبات منخفضة. يبدو أن بيع خيارات العلاوة على أدوات مثل مؤشر Euro Stoxx 50 أمر جذاب، حيث أن مؤشر تقلبات VSTOXX قد انخفض بالفعل ليقترب من 14. الرسالة الواضحة من فرانكفورت هي توقع الهدوء، مما يجعلها بيئة صعبة للتجار الذين يعتمدون على تقلصات الأسعار الكبيرة.
تسعير في اجتماعات البنك المركزي الأوروبي لا يظهر حركة
هذا الاستقرار يعد تغييرًا كبيرًا عن التقلب الذي شهدناه خلال الارتفاع الكبير للتضخم في 2022-2023. في ذلك الوقت، كانت الأسواق تسعر زيادات سعر الفائدة العدوانية في كل اجتماع. الآن، يظهر التسعير للاجتماعات المتبقية لعام 2025 للبنك المركزي الأوروبي عدم وجود حركة متوقعة تقريبًا.
عدم اهتمام البنك المركزي الأوروبي بسعر صرف اليورو، الذي كان مستقرًا حول 1.0800 مقابل الدولار، يزيل متغيرًا آخر. هذا يعزز الحالة لبيع تقلب عملة اليورو / الدولار الأمريكي من خلال استراتيجيات الخيارات مثل الاختناقات القصيرة. ما لم نرى صدمة كبيرة في السياسة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، من المرجح أن يظل اليورو ضمن نطاق محدد.
