افتتحت الأسواق الأوروبية بانخفاضات، مما يعكس حالة من الحذر بين الأسهم. انخفض مؤشر يوروستوكس بنسبة 0.4%، ومؤشر داكس الألماني بنسبة 0.5%، وكاك 40 الفرنسي بنسبة 0.4%، وفوتسي البريطاني بنسبة 0.2%، و إي بي إي إكس الإسباني بنسبة 1.2%. شهد مؤشر فوتسي إم آي بي الإيطالي انخفاضًا بنسبة 0.5%.
كما فتحت العقود الآجلة الأمريكية على انخفاض، مما ساهم في الحالة العامة. انخفضت عقود المستقبل لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.3%، مما قلص المكاسب التي حققتها يوم الجمعة. في أوروبا، أداء الأسهم الإسبانية كان دون المستوى بسبب تعديل BBVA الأخير لعرضها للاستحواذ على ساباديل. تراجعت أسهم BBVA بنسبة تقارب 2%، بينما انخفضت أسهم ساباديل بنسبة 4% في بداية الجلسة.
الحذر السائد في الأسواق
مع انخفاض الأسواق الأوروبية والعقود الآجلة الأمريكية، تأتي الإشارة الفورية حاملة معاني الحذر. يعكس هذا المزاج بعيدًا عن المخاطرة أن شراء خيارات البيع الوقائية على المؤشرات الرئيسية مثل يوروستوكس 50 أو داكس قد يكون خطوة حكيمة في الأيام المقبلة. يعتبر هذا وسيلة مباشرة للتحوط ضد المزيد من الانخفاضات.
تتصاعد هذه العصبية بسبب البيانات الاقتصادية الأخيرة، حيث جاء تقدير التضخم في منطقة اليورو الأسبوع الماضي عند 2.8%، وهو أعلى بقليل من التوقعات. تعقد هذه البيانات الطريق أمام البنك المركزي الأوروبي، مما يجعل اجتماعهم في أكتوبر المقبل محتملاً أن يكون محفزًا كبيرًا لعدم استقرار الأسواق. نشهد زيادة في النشاط في خيارات عقود يوريبور المستقبلية مع تكهن التجار بأن البنك المركزي الأوروبي سيبقي على أسعار الفائدة ثابتة لفترة أطول مما كان يعتقد سابقاً.
مؤشر VSTOXX، الذي يقيس تقلبات يوروستوكس 50، يقترب من مستوى 18، وهو ارتفاع ملحوظ من الأشهر الصيفية الهادئة. ارتفاع مؤشر VSTOXX يعني أن علاوات الخيارات تصبح أكثر تكلفة، مما يشير إلى أن التجار يتوقعون تقلبات سعرية أكبر في المستقبل. تجعل هذه البيئة الاستراتيجيات التي تحقق الربح من التقلبات أمراً مغرياً، مثل استراتيجيات السترادل الطويلة على الأسهم التي لديها أرباح مرتقبة.
الفرص وسط عدم اليقين في الأسواق
نتذكر التحولات الحادة للبنوك المركزية في عام 2024، حيث عانت المحافظ غير المحمية عندما أثبت التضخم أنه أكثر لزوجة مما كان متوقعاً. يبدو أن الوضع الحالي مشابه، مما يشير إلى أن التاريخ قد يتناغم حتى وإن لم يتكرر. لذلك، الحفاظ على بعض التعرض لمراكز التقلب الطويلة هو درس ذو قيمة تعلمناه من الماضي القريب.
الضعف المحدد في مؤشر إي بي إي إكس الإسباني، الذي تسببت فيه أخبار دمج BBVA وساباديل، يقدم فرصة مميزة. يمكن للتجار النظر إلى مراكز البيع الهابطة في القطاع المصرفي الإسباني، الذي يتخلف عن الأداء العام للصناعة المالية الأوروبية. يمكن أن يكون بيع خيارات الشراء على مجموعة من البنوك الإسبانية طريقة للعب على هذا الضعف النسبي مقابل بقية أوروبا.
