حيازات بنك اليابان وديناميكيات السوق
يمتلك بنك اليابان حوالي 7% من الأسهم اليابانية من خلال الصناديق المتداولة في البورصة. أي تخفيض يتجاوز الطلب السوقي قد يزعزع استقرار الأسعار. تشمل المخاطر الباقية عدم اليقين السياسي والتحديات الخارجية المتصلة بالتعريفات، مما يؤدي إلى مراقبة دقيقة للأسهم ذات الوزن الثقيل مثل شركة “فاست ريتيلينغ” التي انخفضت بنسبة 4.5% و”سوفت بنك” التي ارتفعت بنسبة 0.7%.
على المدى الطويل، من المتوقع أن يظل سوق الأسهم الياباني قويًا بسبب إصلاحات حوكمة الشركات والسياسات المحلية الإيجابية. تشير التوقعات الاستراتيجية إلى قدرة السوق على التحمل، حتى مع بدء تخفيض حيازات الصناديق المتداولة في البورصة العام المقبل.
خطة بنك اليابان لبيع الصناديق المتداولة ببطء تقلل من خطر انهيار السوق، مما يجعل هذا بيئة جيدة لبيع التقلبات. بالنسبة للمتداولين، يعني ذلك أن بيع خيارات البيع على مؤشر نيكاي 225 قد يكون استراتيجية قابلة للتطبيق لجمع العلاوات من استقرار السوق الأساسي. استقر مؤشر تقلب نيكاي، بعد ارتفاع قصير، عند حوالي 18، مما يزال متزايدًا بما يكفي لجعل بيع الخيارات جذابًا مقارنة بالانخفاضات التاريخية.
امتصاص السوق والمخاطر المستقبلية
نعتقد أن السوق يمكن أن يمتص بسهولة ضغط البيع التدريجي خلال الأشهر المقبلة. قام المستثمرون الأجانب بالفعل بضخ أكثر من 8 تريليون ين في الأسهم اليابانية حتى الآن في عام 2025، بينما أعلنت الشركات اليابانية عن إعادة شراء أسهم بقيمة قياسية تبلغ 12 تريليون ين. ينبغي أن يوفر هذا الطلب المستمر قاعًا قويًا للسوق، مما يمنع أي انخفاض كبير ناتج عن إجراءات البنك المركزي.
رغم هذا التفاؤل، تبقى المخاطر من القيادة السياسية والتوترات التجارية العالمية. لقد شهدنا نمطًا مشابهًا في مارس 2024 عندما أنهى بنك اليابان سياسته لأسعار الفائدة السلبية؛ امتص السوق الصدمة الأولية ولكنه بقي حساسًا للمعلومات الجديدة. لذا قد يكون شراء بعض خيارات البيع خارج السوق لمؤشر توبكس وسيلة رخيصة للتحوط ضد أي أخطاء سياسية غير متوقعة أو صدمات خارجية.
قد تكون الفرص الأكثر إثارة في الأسهم الفردية بدلاً من المؤشر العام. الشركات ذات الأوزان الثقيلة في صناديق بنك اليابان المتداولة، مثل “فاست ريتيلينغ”، ستواجه الآن ريحًا معاكسة صغيرة ولكن مستمرة من البيع. هذا يخلق احتمالية للصفقات الثنائية، حيث يمكن للمتداول أن يختصر سلة من الأسهم الثقيلة في الصناديق المتداولة بينما يطيل أمد الشركات ذات الأسس القوية ولكن بملكية أقل من البنك المركزي.
