تتوقع إدارة الأصول لدى جولدمان ساكس أن يحتفظ بنك إنجلترا بمعدلات الفائدة حتى عام 2025. التضخم المستمر وسوق العمل المستقر يعوقان أي تخفيضات قريبة المدى للمعدلات.
تشير الشركة إلى أنه بينما انخفض التضخم الرئيسي، فإن الضغوط الكامنة ما زالت مرتفعة للغاية بالنسبة لصناع القرار لخفض المعدلات حتى الآن. الاستقرار في سوق العمل يتيح للجنة السياسة النقدية المجال للحفاظ على السياسة ثابتة في الوقت الحالي.
نقطة تحول محتملة
يعتبر ميزانية نوفمبر نقطة تحول محتملة. إذا كان للإجراءات المالية تأثير سلبي على نمو المملكة المتحدة، فقد يحتاج بنك إنجلترا إلى الرد بسرعة لدعم الاقتصاد. جولدمان ساكس لا يتوقع أي تخفيضات في المعدلات لباقي العام، لكنه يشير إلى أن هذا يعتمد على نتيجة الميزانية.
يتوقع جولدمان ساكس استئناف تخفيضات المعدلات في فبراير 2026. بحلول ذلك الوقت، من المتوقع أن ينخفض التضخم أكثر، مما يسمح بتقييمات أوضح للنمو.
نتوقع أن يحتفظ بنك إنجلترا بمعدل السياسة الخاص به معلقًا حتى نهاية عام 2025، مما يخلق فترة من الاستقرار. وهذا يقترح استراتيجيات تستفيد من انخفاض التقلب، مثل بيع خيارات قصيرة الأجل على معدلات الفائدة في المملكة المتحدة. تعكس تسعير عقود الآجلة لشهر ديسمبر 2025 بالفعل هذا الاحتمال العالي لعدم اتخاذ أي إجراء.
من المفهوم أن الحذر لدى البنك مفهوم نظرًا لأن التضخم الأساسي في أغسطس ظل ثابتًا عند 3.1%، وهو أعلى بشكل كبير من الهدف المحدد بنسبة 2%. لقد رأينا أيضًا استقرارًا في سوق العمل، مع انخفاض معدل البطالة مؤخرًا إلى 4.2% واستمرار نمو الأجور بشكل قوي. هذه المجموعة تزيل أي ضغط مباشر على صناع القرار لخفض المعدلات.
خطر الحدث الرئيسي
خطر الحدث الرئيسي في الأفق هو ميزانية نوفمبر، التي قد تغير توقعات معدل الفائدة بشكل كبير. قد يعجل الميزانية المالية الضيقة أكثر من المتوقعات لتخفيض المعدلات، بينما سيعزز الموقف الأوسع من الحجة للحفاظ على الثبات حتى عام 2026. بالنسبة للتجار، يشير هذا إلى شراء التقلب من خلال الأدوات مثل العقود المستقبلية للجنيه أو السندات الحكومية، التي ستحقق أرباحًا إذا أثارت الميزانية حركة كبيرة في السوق.
يبقى السيناريو الأساسي لدينا هو أن دورة التخفيف ستستأنف في فبراير 2026، مما يشير إلى فترة طويلة من التوقف بعد الزيادات الحادة في المعدلات التي شهدناها خلال عام 2023. هذا الرأي يوحي بالتموضع لمنحنى العائد الأكثر انحدارًا على مدى الأشهر الستة المقبلة، حيث تنخفض عوائد السندات الأطول من الأجل بشكل أسرع من القصيرة. قد تشمل الصفقات المشتقة استقبال معدلات ثابتة على المبادلات المؤرخة في بداية العام المقبل في حين تدفع ثابتة على العقود الأقصر.
قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن .
