تتضمن الأحداث الرئيسية للأسبوع القادم بيانات الإنفاق الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة، وقرار معدل الفائدة للبنك الوطني السويسري، وتقارير مختلفة عن التضخم. من المتوقع أن يبقي بنك الصين الشعبي (PBoC) معدلات الإقراض الرئيسية مستقرة يوم الاثنين. يوم الثلاثاء سيشهد الإعلان عن بنك رايكس السويدي مع توقعات بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بالإضافة إلى إصدار مؤشرات مديري المشتريات المبدئية لمنطقة اليورو والمملكة المتحدة والولايات المتحدة.

يوم الأربعاء، يتم تسليط الضوء على إعلان بنك التشيك (CNB) وبيانات التضخم الأسترالية. يوم الخميس، يعلن كل من البنك الوطني السويسري وبانكسيكو عن قراراتهما المتعلقة بالفائدة، مع توقع بقاء الأول على معدل الفائدة عند 0.0% في حين من المتوقع أن يخفض الأخير الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. كما سيتم إصدار بيانات السلع المعمرة والناتج المحلي الإجمالي والإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة في اليوم نفسه.

تركيز على تقارير الإنفاق الشخصي والتضخم

يوم الجمعة يركز على مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو والإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة لشهر أغسطس، حيث يتوقع المحللون ارتفاعاً طفيفاً في الإنفاق الشخصي الأساسي. وقد كانت التوقعات لمؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو تتبع طبعة سنوية بنسبة 2.6% في الشهر الماضي. توقعات الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى ارتفاع التضخم الأساسي في الإنفاق الشخصي بين 0.28-0.35% شهرياً. يعتزم الاحتياطي الفيدرالي مراقبة تأثيرات التضخم الناتجة عن التعريفات الجمركية، خاصة مع توقع الإنفاق الشخصي الرئيسي بنسبة 2.7% سنوياً لشهر أغسطس.

ستشكل هذه البيانات توقعات السياسات النقدية، حيث تقيم الأسواق التغييرات المحتملة في معدلات الفائدة عبر الاقتصادات العالمية، في الوقت الذي تظل فيه مقاييس التضخم محوراً رئيسياً في عدة مناطق.

التضخم في الولايات المتحدة والبيانات المتعلقة بإنفاق المستهلك تعتبر الحدث الرئيسي للأسبوع، لكننا نعتقد أن تركيز الاحتياطي الفيدرالي ينتقل الآن نحو المخاطر النزولية في سوق العمل. يشير الاستقرار الحالي في مؤشر VIX عند 14 إلى أن السوق غير مهيأ لمفاجآت كبيرة. وقد يكون هذا الوضع مناسبًا للبائعين في سوق الخيارات الذين يعتقدون أن البيانات ستكون في الغالب متوافقة مع توقعات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة.

مؤشرات اقتصادية إقليمية

بالنسبة لمنطقة اليورو، ستقدم مؤشرات مديري المشتريات المبدئية يوم الثلاثاء فحصًا رئيسيًا لتعافي المنطقة الهش. مع إظهار الأرقام الأخيرة من يوروستات أن الإنتاج الصناعي بقي مستقرًا خلال الربع الأخير، يرجح أن إبقاء البنك المركزي الأوروبي على سياساته دون تغيير في حال جاءت الأرقام كما هي متوقعة. نرى قيمة محدودة في شراء خيارات الاستدعاء القصيرة الأجل على اليورو/الدولار الأمريكي قبيل هذا الإصدار، حيث يبدو أن احتمال حدوث مفاجأة كبيرة في الاتجاه الصعودي ضئيل.

بيانات مؤشر مديري المشتريات في المملكة المتحدة تقدم وضعاً أكثر تعقيداً، مع استمرار التضخم المرتفع بجانب توقعات النمو الضعيفة. بالنظر إلى أن بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية أظهرت انخفاضًا مفاجئًا بنسبة 0.8% في مبيعات التجزئة الشهر الماضي، قد تتسبب قراءة ضعيفة لمؤشر مديري المشتريات في زيادة التقلبات في أسعار الجنيه الإسترليني. نحن نراقب فرص شراء خيارات بيع الجنيه كتحوط ضد صدمة نمو سلبية قد تجبر بنك انجلترا على اتخاذ موقف صعب.

هناك خطر واضح حول قرار بنك رايكس السويدي يوم الثلاثاء، حيث ينقسم السوق حول ما إذا كان سيخفض الفائدة الآن أم سينتظر حتى نوفمبر. شهدنا فترة مماثلة من عدم اليقين في أوائل عام 2024 التي أدت إلى تحرك حاد في الكرونة السويدية. قد يفكر المتداولون في استراتيجيات مثل شراء خيارات الشراء والمبيع المتزامنة على زوج اليورو/الكرونة للاستفادة من تحرك كبير، بغض النظر عن النتيجة.

في الصين، من المتوقع أن يبقي البنك المركزي على معدلات الإقراض الرئيسية ثابتة، لكننا نركز على الضغوط الاقتصادية الأساسية. تقارير المكتب الوطني للإحصاء في الصين لا تزال تظهر الضعف في قطاع العقارات، مما يستمر في التأثير على ثقة المستهلك رغم الدعم الحكومي. هذا يشير إلى أن أي ارتفاعات في العقود الآجلة لمؤشر هانغ سنغ على أمل التحفيز المستقبلي قد تكون صعبة الاستدامة.

من المتوقع استمرار تباين السياسات بين البنك الوطني السويسري وبانكسيكو هذا الأسبوع. تكاد تكون مؤكدة أن يحتفظ البنك الوطني السويسري بمعدل الفائدة عند صفر بالمائة، مما يعزز جاذبية الفرنك السويسري، في حين من المتوقع أن ينفذ بانكسيكو خفضًا آخر للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. هذا التباين في السياسة، الذي كان موضوعًا خلال عام 2025، يستمر في دعم الاستراتيجيات الهابطة على البيزو المكسيكي نسبة للفرنك السويسري.

أخيراً، سنراقب تقارير التضخم من أستراليا وطوكيو لتقييم التحركات المستقبلية للبنوك المركزية. أثبت التضخم الأسترالي أنه لزج، حيث غالبًا ما تفاجئ المؤشرات الأساسية نحو الاتجاه الصعودي في العام الماضي، مما يعني أن رقمًا مرتفعًا قد يحرك العقود الآجلة لمعدلات الفائدة بشكل حاد. في اليابان، قراءة قوية أخرى لمؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو ستزيد الضغط على بنك اليابان، مما قد يؤدي إلى مزيد من البيع في العقود الآجلة لسندات الحكومة اليابانية.