الآن كاست موظفي الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك للربع الثالث من عام 2025 هو 2.10%، وهي زيادة طفيفة عن الرقم السابق البالغ 2.08%. تأثرت هذه التعديل بحركات متعارضة في استبيانات بنك الاحتياطي الفيلادلفيا والإمباير، والتي توازنت معًا، بينما ساهمت مبيعات التجزئة في تحقيق دفعة صغيرة نحو الأعلى.
سيتم إصدار المزيد من البيانات قبل القراءة المتقدمة للربع الثالث، المقررة في 30 أكتوبر. وحتى ذلك الحين، ستساهم معلومات إضافية كبيرة في تشكيل توقعات أفضل.
إشارات على مرونة اقتصادية
مع تماسك الآن كاست للناتج المحلي الإجمالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك حول 2.1%، نعتبر هذا إشارة على استمرار المرونة الاقتصادية. يقلل هذا من احتمالات قطع في معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الراهن، والتي كانت احتمالاً متزايدًا في صيف عام 2025. تشير هذه النوا إلي أن بيئة تفضيلية “أعلى لفترة أطول” هي المسار الأكثر احتمالًا في المستقبل.
مع هذا النظرة، نعتقد أن على المتداولين توخي الحذر بشأن الرهان على تخفيضات جوهرية في معدلات الفائدة في المستقبل القريب. يظهر أداة CME FedWatch أن السوق يحدد فقط احتمالية بنسبة 25% لقطع بحلول ديسمبر، وهذه بيانات الناتج المحلي الإجمالي تعزز هذه الاحتمالية المنخفضة. لذلك، يبدو أن التحوط عبر العقود المستقبلية SOFR لتعكس معدلاً ثابتاً للفائدة على الأموال الاتحادية لبقية العام هو خطوة حكيمة.
قوة القطاع الاستهلاكي
تشير الزيادة الطفيفة من بيانات مبيعات التجزئة نحو قوة في القطاع الاستهلاكي. لقد شهدنا تحقيق صندوق استثمارات القطاع الاستهلاكي التقديري SPDR (XLY) مكاسب بنسبة تزيد عن 4% في الربع الأخير، متجاوزًا أداء القطاع الصناعي. يمكن لاستخدام خيارات شراء أو فروقات الخيار على الصناديق المتداولة المركزة على المستهلك أن يقدم طريقة مستهدفة للاستفادة من هذه القوة المحددة.
تشير البيانات إلى أن سيناريو “الهبوط الناعم” لا يزال ممكنًا. نحن نتجه نحو سوق ليست في حالة فرط في النشاط ولكنها أيضًا لا تقع في الركود. يبقى الخطر الرئيسي هو مفاجأة صعودية في تقرير التضخم القادم، مما قد يجبر يد الاحتياطي الفيدرالي ويعطل هذا الهدوء.
