خلال جلسة صباح يوم 19 سبتمبر 2025 في أوروبا، أبقى بنك اليابان على معدل سياساته الرئيسي دون تغيير بنسبة 0.5%. وأكد حاكم بنك اليابان أويدا نيته رفع المعدلات إذا تم تحقيق توقعات الاقتصاد والأسعار، مشيرا إلى أن التضخم يقترب تدريجياً من 2%. وقد شهد اقتراح رفع الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس معارضة من اثنين من أعضاء المجلس، تامورا وتاكاتا. انخفض زوج USD/JPY في البداية إلى 147.20 ليعود إلى الارتفاع مع اكتساب الدولار قوة، الآن بالقرب من 147.95.
أما العملات الأخرى فقد كانت أقل حظاً أمام الدولار. فقد انخفض زوج EUR/USD بنسبة 0.2% إلى 1.1757، في حين انخفض الجنيه الإسترليني من 1.3540 إلى قليل تحت 1.3500 بانخفاض 0.5%. وارتفع زوج USD/CHF بنسبة 0.4% ليصل إلى 0.7955 وزاد زوج USD/CAD بنسبة 0.1% ليصل إلى 1.3808. وفي الوقت نفسه، انخفض زوج AUD/USD بنسبة 0.2%، يحوم حول 0.6600.
نظرة عامة على السوق
قدمت الأسهم الأوروبية صورة متباينة؛ انخفض مؤشر DAX بنسبة 0.2% بينما ارتفع CAC 40 بنفس النسبة. وشهدت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 زيادة طفيفة بنسبة 0.1%. في مجال السلع الأساسية، أظهر الذهب استقرارًا بزيادة 0.2% ليصل إلى 3,650.47 دولار، بينما انخفض خام النفط WTI بنسبة 0.3% ليصل إلى 63.39 دولار. وفي ظل هذه التحولات، تراجعت عملة البيتكوين بنسبة 1.0% لتصل إلى 116,460 دولار، وارتفعت العوائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 3.3 نقطة أساس إلى 4.137%.
المعارضة داخل بنك اليابان، حيث صوت عضوان لصالح رفع الفائدة، هي الإشارة الأكثر أهمية لنا اليوم. ورغم أن المحافظ أويدا قد قلل من شأن الانقسام، إلا أن الارتفاع الحاد في عوائد السندات اليابانية لأجل عامين وخمسة أعوام إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2008 يظهر أن السوق يستعد لرفع في وقت أقرب مما كان متوقعًا. يجب أن نفكر في شراء خيارات الشراء على الين أو استخدام انتشار الخيارات لوضع USD/JPY كاستراتيجية للتداول استعداداً للتغيرات المحتملة في السياسة في الأشهر القادمة.
هذا التوجه المتزايد نحو التشدد في بنك اليابان يتناقض بشكل حاد مع الاحتياطي الفيدرالي، حيث يناقش المسؤولون بشكل علني إجراء تخفيضين إضافيين في الفائدة قبل نهاية العام. هذا التباين في السياسة هو محرك كلاسيكي لاتجاهات العملة، مما يعزز الحجة لخفض زوج USD/JPY على المدى المتوسط. بالنظر إلى سوق العقود الآجلة، نرى أن العقود الآجلة لصناديق الفيدرالي تعكس احتمالية تجاوزت 70% لتخفيض واحد على الأقل بحلول اجتماع نوفمبر 2025، مما يدعم هذه النظرة.
في الوقت نفسه، يعد الجنيه الإسترليني الأضعف من بين العملات الرئيسية، حيث انخفض إلى ما دون 1.3500 مقابل الدولار. وتستمر هذه الضعف رغم أن بعض المصرفيين المركزيين يدعون لعدم إجراء مزيد من التخفيضات في الفائدة، مما يشير إلى أن السوق يركز بشكل أكبر على الضعف الاقتصادي الأساسي. الانخفاض الأخير في مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في المملكة المتحدة إلى 2.1% الشهر الماضي يوضح هذا الضعف، ويجب أن نفكر في شراء خيارات البيع على GBP/USD كطريقة للتداول مع هذا الاتجاه الهبوطي المستمر.
حيرة في العملات
يعيش اليورو حالة من الحيرة، حيث تبعث بيانات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي رسائل متناقضة بشأن الحاجة إلى تخفيض الفائدة. يجبر عدم اليقين هذا زوج EUR/USD على البقاء في نطاق ضيق، وهو ما يعززه انتهاء صلاحية الخيارات الكبيرة حول المستويات الحالية. تعتبر هذه البيئة مثالية لبيع التقلبات، ويمكننا النظر في إنشاء استراتيجيات “كوندور الحديدي” على EUR/USD للاستفادة من بقاء الزوج ضمن النطاق في المدى القريب.
يأخذ الذهب فترة استراحة مستحقة بعد أن وصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق فوق 3,650 دولار. يقدم التجميع الحالي فرصة للتخطيط من أجل فترة قوية موسمياً، والتي تبدأ تاريخياً في ديسمبر ويناير. يجب علينا النظر في شراء خيارات الشراء طويلة الأجل لأوائل عام 2026، حيث تُظهر البيانات التاريخية أن الذهب قد شهد بعض أفضل أداءاته الشهرية خلال هذه الفترة الشتوية.
وأخيرًا، تبدو أسواق الأسهم هادئة، مما يشير إلى فترة من عدم اليقين حيث يستوعب المتداولون آخر تحركات البنوك المركزية. ومع إظهار العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 لقلة الاتجاه، تبقى التقلبات الضمنية منخفضة. هذا ليس وقتًا للرهانات الاتجاهية الجريئة، بل لمراقبة مؤشر التقلبات (VIX)، الذي، بالنظر إلى الخلف، شهد زيادة عادة في فترة أكتوبر-نوفمبر.
