قامت بنك أوف أمريكا بتعديل توقعاته بشأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا، والآن تتوقع أن تحدث هذه التخفيضات في فبراير وأبريل 2026. يأتي هذا التعديل بعد القرارات الأخيرة التي اتخذها بنك إنجلترا، مما دفع العديد من المؤسسات المالية لإعادة تقييم توقعاتهم.
رغم التعديلات في توقعات تخفيض أسعار الفائدة، لا يزال التضخم يمثل قضية ملحة. التوقعات الحالية للتضخم مرتفعة، مما قد يؤثر على تحديد الأجور ويُبقي التضخم عند مستويات عالية. نما الأجر باستمرار على مر السنين، مما ساهم في هذا التحدي الاقتصادي.
احتمالية رفع أسعار الفائدة
يدعو بعض المحللين إلى ضرورة أن يعيد البنك المركزي النظر في نهجه تجاه إمكانية رفع أسعار الفائدة، بهدف إدارة التوقعات دون تنفيذ فعلي. هذا قد يهدد بتباطؤ اقتصادي أو ركود، وهي حالة يدعو إليها بعض المراقبين والمحللين في الأسواق.
مع احتفاظ بنك إنجلترا بمعدل الفائدة الرئيسي عند 5.25% بالأمس، نشهد السوق تدفع بقوة لتأجيل توقعات أي تخفيضات في الفائدة حتى 2025. هذا يعني أن المتداولين في المشتقات المالية يجب عليهم التخلص من الصفقات التي كانت تراهن على التسهيل المبكر. يتركز التركيز الآن على واقع “مرتفع لفترة أطول” قد يمتد حتى عام 2026.
يتم تحفيز هذا التحول المحبذ من خلال البيانات الاقتصادية المثابرة التي لم يعد يمكن تجاهلها. أظهرت الأرقام الأحدث من أغسطس 2025 أن التضخم في المملكة المتحدة (CPI) لا يزال عالقًا عند 3.1%، بينما ظل نمو الأجور في يوليو مرتفعاً عند 5.5%. تشير هذه الأرقام إلى أن التضخم أصبح متجذرًا، مما يضطر البنك للتحرك.
إشارة صعودية للجنيه الاسترليني
بالنسبة للمتداولين في العملات، ينبغي أن تكون هذه إشارة صعودية للجنيه الإسترليني، حيث أصبح بنك إنجلترا الآن واحدًا من أكثر البنوك المركزية تشددًا. نعتقد أن تنظيم لمواصلة قوة الجنيه مقابل الدولار الأمريكي أو اليورو باستخدام خيارات النداء أو العقود الآجلة هو نهج معقول في الأسابيع القادمة. أصبح فرق معدل الفائدة الآن بوضوح في صالح الجنيه.
بالمقابل، يعد هذا التوقع سلبياً للأسهم البريطانية، حيث ستؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة باستمرار إلى الضغط على أرباح الشركات وتقليل النمو الاقتصادي. نرى قيمة في استخدام مشتقات FTSE 100، مثل شراء خيارات الشراء، للتحوط ضد أو للمضاربة على تراجع السوق. التهديد بحدوث ركود موجه للسيطرة على التضخم هو الآن خطر رئيسي.
لقد شهدنا وضعًا مماثلًا من قبل عندما ننظر إلى أوائل الثمانينيات، حيث كان على واضعي السياسات الحفاظ على معدلات مرتفعة مؤلمة لكسر التضخم المستمر، مما تسبب في ركود عميق. يشير ذلك التاريخ إلى احتمال استعداد البنك للتضحية بالنمو الاقتصادي لصالح استقرار الأسعار. هذا يعزز الحجة لكون الحذر بالنسبة للأصول الحساسة للنمو في المملكة المتحدة.
