أشار وزير الخزانة البريطاني السابق جيريمي هانت إلى أن وزيرة الخزانة راشيل ريفز تواجه ميزانية صعبة، مع تعيينها في 26 نوفمبر. وقد أشار إلى وجود نقص مالي محتمل يصل إلى 50 مليار جنيه إسترليني في المالية العامة، مؤكدًا أن مستوى الديون المرتفع يمثل مشكلة كبرى.
أوضح هانت أن إدارة الديون بفعالية أمر ضروري للحكومة. وذكر أن زيادة الضرائب قد تكون ضرورية لزيادة الإنفاق، بينما قد يسمح خفض الإنفاق بخفض الضرائب. قارن الوضع في المملكة المتحدة بمستويات الديون المرتفعة في فرنسا، مع تباينه مع ألمانيا والولايات المتحدة، اللتين تعانيان أيضًا من ديون مرتفعة.
التوقعات المالية وتأثيراتها
تشير التوقعات المالية إلى أن الحكومة العمالية يجب أن توازن بعناية بين النمو والإنفاق. قد يكون لذلك تأثير على السندات والجنيه، وأسهم قطاع المستهلك. يمكن أن يؤدي نهج مالي صارم إلى تقليل الطلب إذا كانت زيادات الضرائب تعرقل النمو الاقتصادي ويمكن أن يؤثر أيضًا على قيمة الجنيه الاسترليني.
قد تسود الحذر في القطاعات المعرضة لزيادة الضرائب، خاصة تلك المرتبطة بإنفاق المستهلكين. الاحتمالات لزيادة الضرائب قد تؤدي إلى مخاوف بشأن الطلب والنمو الاقتصادي. قد يتطلب الوضع الاقتصادي الحالي التنقل بعناية لتجنب التأثيرات السلبية على السوق والاقتصاد الأوسع.
التوقعات بشأن الجنيه وسوق السندات الحكومية
نرى شعورًا متزايدًا بالتشاؤم تجاه الجنيه، حيث إن احتمالية زيادة الضرائب لسد الفجوة المالية قد تؤثر على النشاط الاقتصادي. تُظهر أحدث البيانات أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة تقترب من 100%، وهو مستوى مرتفع تاريخيًا يحد من خيارات الحكومة. وبناءً على ذلك، نحن ننظر إلى شراء خيارات البيع لزوج GBP/USD التي تنتهي في أوائل ديسمبر للاستفادة من ضعف محتمل في الجنيه الاسترليني بعد الإعلان.
سوق السندات الحكومية حساس بشكل خاص، ونتذكر جميعًا الاضطراب في السوق بعد الحدث المالي في أواخر عام 2022. في حين أنه يمكن اعتبار تخفيضات الإنفاق الكبيرة إيجابية لسندات الحكومة، إلا أن عبء الدين الأساسي لا يزال يمثل مصدر قلق خطير. نظرًا لهذا الشك، قد يكون شراء استراتيچيات المراهنة على الاتجاهات المتعاكسة في العقود الآجلة للسندات الحكومية طويلة الأجل وسيلة حكيمة لتجارة تقلبات الأسعار المتوقعة، بغض النظر عن الاتجاه.
هناك أيضًا خطر واضح على الأسهم البريطانية التي تركز على المستهلك، حيث تكون الأكثر تعرضًا لزيادات محتملة في الضرائب. أظهر أحدث مؤشر للثقة للمستهلكين من GfK لشهر أغسطس 2025 بالفعل انخفاضًا يشير إلى أن الأسر تشعر بالضغط. لذلك، ننظر في شراء خيارات البيع على ETFs الرئيسية لقطاع التجزئة والضيافة البريطاني كوسيلة لحماية الاستثمار ضد الانخفاض المحتمل.
