تشهد العقود الآجلة الأمريكية اتجاهًا تصاعديًا، حيث ترتفع العقود الآجلة لـ S&P 500 بنسبة 0.8٪ اليوم. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي كان أقل تساهلاً مما كان متوقعًا، تظل توقعات السوق مستقرة، متنبئة بحوالي 45 نقطة أساس من تخفيضات الفائدة بنهاية العام.
أظهر الدولار قوة في البداية لكنه تراجع لاحقًا، حيث ارتفع EUR/USD إلى 1.1825 من 1.1780. يظل الذهب مستقرًا عند 3,660 دولارًا بعد أن شهد انخفاضًا إلى 3,634 دولارًا في وقت سابق. تقود أسواق الأسهم الزخم الإيجابي، مع الملاحظات التحسينية منذ بداية تداول آسيا.
تقلبات السوق تتبع قرار الاحتياطي الفيدرالي
تبعت الأسواق المالية تقلبات بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي، لكن أسعار الأسهم ازدادت بشكل مطرد منذ ذلك الحين. يبدو أن مشاعر السوق الحالية تفضل استراتيجية الشراء الآن ومعالجة المخاطر لاحقًا.
البيانات الاقتصادية القادمة، مثل مطالبات البطالة الأسبوعية اليوم، قد تؤثر في تصورات السوق. بالرغم من ذلك، يتم توقع رؤية أعمق مع صدور تقرير الوظائف غير الزراعية في 3 أكتوبر. قد يؤثر ذلك على توقعات السوق وسياسات الاحتياطي الفيدرالي.
لم يقدم اجتماع الاحتياطي الفيدرالي أي مفاجآت صارمة، لذا يبقى المسار الأقل مقاومة للأسهم مرتفعًا في الوقت الحالي. نرى أن السوق يتمسك بقوة بتسعيراته لحوالي 45 نقطة أساس في تخفيضات الفائدة قبل نهاية العام. هذا الشعور “اشتر الآن، وقلق لاحقًا” هو ما يقود حاليًا عقود الأسهم الآجلة.
ومع ذلك، يعتمد هذا الارتفاع كله الآن على مبررات البيانات الاقتصادية الأمريكية لتوجيه الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض الفائدة. بيانات مطالبات البطالة الأولى اليوم، التي جاءت عند 225,000 للأسبوع المنتهي في 13 سبتمبر، كانت أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 220,000، وتضيف قليلًا من الوقود على النار. الاختبار الحقيقي سيكون تقرير الوظائف غير الزراعية المقرر في 3 أكتوبر.
فرصة في تداول التقلبات
مع انخفاض مؤشر تقلبات CBOE (VIX) حاليًا بالقرب من 14، هناك إحساس واضح بالرضا. هذا يقدم فرصة للمتداولين للتفكير في شراء التقلبات قبل تقرير الوظائف الحاسم. نعتقد أن شراء عقود خيارات VIX أو عمليات SPX المستحقة بعد إصدار البيانات يمكن أن يكون وسيلة حكيمة للتوقع لتقلب الأسعار الحتمي.
يبدو أن هذا الوضع مألوف جدًا لبيئة السوق التي اختبرناها في أواخر عام 2023، حيث كانت التقارير الاقتصادية الضعيفة تُعتبر أخبارًا جيدة لأنها زادت من احتمالات تيسير السياسة. بعد أن أظهر تقرير الوظائف لشهر أغسطس زيادة أضعف من المتوقع بـ 150,000 وظيفة فقط، يجب أن نكون مستعدين لديناميكية مماثلة. من المرجح أن يتسبب تقرير شهر أكتوبر الضعيف في ارتفاع كبير، بينما قد يتسبب التقرير الأقوى في حدوث انقلاب حاد.
كما يشير التراجع الأخير للدولار الأمريكي من أعلى مستوياته إلى أن المتداولين يتوقعون موقفًا أكثر تساهلاً من الاحتياطي الفيدرالي. يمكننا توقع زيادة النشاط في خيارات العقود الآجلة للعملات، خاصة على اليورو، مع اقتراب الأسبوع الأول من أكتوبر. من المحتمل أن يؤدي عدد الوظائف الضعيف إلى تسارع انخفاض الدولار ويمكن أن يدفع زوج اليورو/الدولار نحو مستوى 1.2000.
