ردود الفعل في السوق قبل وبعد الإعلان
قبل القرار، كان سعر USD/JPY عند 146.29 مع عوائد السندات لمدة سنتين عند 3.543% وعوائد السندات لمدة 30 عامًا عند 4.65%. كان مؤشر S&P 500 عند 6599، والذهب عند 3689 دولارًا، والبيتكوين عند 116,092 دولارًا. بعد القرار، انخفض سعر USD/JPY إلى 145.65، وانخفضت عوائد السندات لمدة سنتين إلى 3.476%، وعوائد السندات لمدة 30 عامًا إلى 4.61%. انخفض مؤشر S&P 500 إلى 6603، ووصل الذهب إلى 3700 دولار، وانخفضت البيتكوين إلى 115,877 دولارًا.
بدأ الاحتياطي الفيدرالي رسميًا دورة التساهل الخاصة به، مما يؤكد ما توقعناه بعد البيانات الاقتصادية الأخيرة. تقرير الوظائف لشهر أغسطس 2025، والذي أظهر زيادة قدرها 95,000 وظيفة فقط، أعطاهم الفرصة للتصرف بناءً على وجهة نظرهم الجديدة بأن “نمو الوظائف قد تباطأ”. يشير هذا التحول إلى أنه في الأسابيع القليلة المقبلة، سيكون المسار الأسهل للمقاومة هو انخفاض معدلات الفائدة قصيرة الأجل.
يجب أن نركز على منحنى العائد، حيث انخفض العائد لمدة سنتين بشكل أكبر من العائد لمدة 30 عامًا مباشرة بعد الإعلان. يشير هذا إلى تداول “المضاربة الصاعدة”، الذي يتوقع انخفاض معدلات الفائدة على المدى القصير بشكل أسرع من معدلات الفائدة على المدى الطويل مع تسعير السوق للتخفيضات الإضافية المتوقعة لهذا العام. يمكن للمتداولين التعبير عن هذا الرأي باستخدام العقود الآجلة عن طريق شراء سندات الخزانة لمدة سنتين وبيع سندات الخزانة لمدة 10 سنوات أو 30 عامًا.
الفرص في سوق متقلب
فشل مؤشر S&P 500 في الحفاظ على انتعاشه الأولي يشير إلى عدم اليقين بشأن ما إذا كان هذا “تخفيض هبوط هادئ” أم بداية تباطؤ اقتصادي أوسع. نظرًا لأن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من عام 2025 كان ضعيفًا بنسبة 0.8%، فإن هذا التردد مبرر ويشير إلى أن التقلبات قد تزداد. هذا البيئة مثالية لمتداولي الخيارات الذين يمكنهم استخدام استراتيجيات مثل الـ”سترادل” لتحقيق أرباح من تقلبات الأسعار بغض النظر عن الاتجاه.
مع قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة وتوقع المزيد، فإن ميزة العائد للدولار الأمريكي تتضاءل، كما ظهر في الانخفاض الحاد في USD/JPY إلى ما دون 146.00. يجب أن نتوقع مزيدًا من الضعف في الدولار، مما يجعل المراكز الطويلة في العقود الآجلة للذهب أو خيارات الشراء على صناديق الذهب المتداولة ذات جاذبية. وصول الذهب بالفعل إلى مستوى قياسي جديد عند 3700 دولار يؤكد هذا التحول نحو بيئة الدولار الضعيف، وهو الاتجاه الذي شاهدناه أيضًا خلال دورة التساهل لعام 2019.
