صرح ناغل من البنك المركزي الأوروبي أن نهج الاجتماع تلو الآخر قد وضع البنك المركزي الأوروبي بشكل فعال لإدارة التغييرات غير المتوقعة. بينما تظهر تأثيرات النمو على التعريفات الجمركية الأمريكية، تظل تأثيرات الأسعار في منطقة اليورو غير مؤكدة، مع احتمال أن تخفض التعريفات التضخم من خلال تغيير أسعار الصرف.
تكهنات بشأن الاحتياطي الفيدرالي
تدور التكهنات في السوق حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الأسعار ويتبنى نهج الاجتماع تلو الآخر. يعتقد جيمي ديمون أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يظل مستقلاً وقد دعا إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. ويتوقع تخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
أداء الأسهم الأمريكية متباين، حيث ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.49%، في حين انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.13%، وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 0.39%.
مع إشارة البنك المركزي الأوروبي إلى نهج مرن يعتمد على الاجتماع تلو الآخر، يجب أن نتوقع استمرار التقلبات في الأسواق الأوروبية. أظهرت أحدث تقديرات فلاش من يوروستات لشهر أغسطس 2025 تراجع التضخم الرئيسي إلى 2.1%، لكن التضخم الأساسي لا يزال عند 2.7%، مما يبرر هذا الموقف المعتمد على البيانات. وهذا يشير إلى أن استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تقلب الأسعار، مثل استراتيجيات الستردلز على يورو ستوكس 50، قد تكون أكثر حكمة من الرهان على اتجاه واضح.
في الولايات المتحدة، هناك فجوة واضحة بين ما يريده السوق وما قد يقدمه الاحتياطي الفيدرالي. يُظهر أداة CME FedWatch أن السوق يُسعر في ليس فقط تخفيض هذا الشهر، بل هناك احتمال كبير لتخفيض آخر قبل نهاية العام. إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي فقط إلى تعديل واحد، فقد نشهد رد فعل سلبي حاد في الأسهم، مما يجعل الخيارات الحامية على S&P 500 تحوطًا قيمًا في الفترة التي تسبق الاجتماع التالي.
التعليقات حول أن التعريفات الأمريكية قد تخفض التضخم في منطقة اليورو من خلال أسعار الصرف مثيرة للاهتمام بشكل خاص لمتداولي العملات. هذا يشير إلى أن الدولار الأضعف قد يكون جزءًا من حسابات البنك المركزي الأوروبي، وهو ديناميكية رأيناها خلال التوترات التجارية في 2018-2019. لذلك يجب أن نراقب علامات القوة في زوج يورو/دولار، حيث يمكن أن تكتسب هذه النظرة زخماً وتخلق فرصًا في خيارات العملات الأجنبية.
عدم اليقين في السوق والاستراتيجية
الأداء المتباين في الأسهم الأمريكية، مع ارتفاع مؤشر داو بينما ينخفض مؤشر ناسداك الثقيل في التكنولوجيا، يشير إلى عدم اليقين والتناوب بدلاً من الثقة الواسعة. هذا الدوران الداخلي في السوق ينعكس في مؤشر VIX، الذي ارتفع من مستوى منخفض يبلغ 13 في الشهر الماضي إلى حوالي 19 هذا الأسبوع. يفضل هذا البيئة الصفقات التي تستفيد من التقلبات المتزايدة نفسها، مثل المراكز الطويلة في عقود أو خيارات VIX الآجلة.
