أداء سوق الأسهم
ارتفع متوسط مؤشر داو جونز بنسبة 0.68%، في حين انخفض مؤشر S&P بنسبة 0.12% وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.52%. وارتفع مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.05%، مدفوعًا بالتفاؤل نحو معدلات أقل تسهم في مساعدة الشركات الأصغر. في سوق الديون، ارتفعت العوائد قصيرة الأجل بينما انخفضت العوائد طويلة الأجل. وكان العائد لآجل سنتين عند 3.532% ولآجل 30 سنة عند 4.632%.
في مكان آخر، انخفض النفط الخام بمقدار 0.16 دولار ليصل إلى 64.36 دولارًا، وانخفض الذهب بمقدار 3.17 دولار ليصل إلى 3686 دولارًا، وانخفضت عملة البيتكوين بمقدار 1200 دولار لتصل إلى 115,620 دولارًا.
مع قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتوقع لاحقًا اليوم، تقوم السوق بتسعير خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. نحن نرى هذا الترقب في الأداء المختلط لسوق الأسهم الأمريكية، حيث يبدو أن هناك تداول قيد التنفيذ. ويدعم هذا التحرك البيانات الأخيرة التي تُظهر تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الثاني إلى 1.5%، وتظل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، رغم انخفاضها عن ذروتها في عام 2024، عند 2.8%.
اقتراحات استراتيجية السوق
الاختلاف بين مؤشر ناسداك الذي يركز على التكنولوجيا ومؤشر داو جونز الذي يميل للقيمة يشير إلى استراتيجية واضحة. ينبغي لنا أن نفكر في الخيارات التي تفضل القطاعات الدفاعية، مثل بيع خيارات “البيع” للسلع الاستهلاكية الأساسية مثل بروكتور وجامبل أو أسماء الرعاية الصحية مثل ميرك لجمع علاوات. وفي الوقت نفسه، يمكن أن يساهم شراء خيارات “البيع” على صندوق الاستثمار كيو كيو كيو في التحوط ضد المزيد من الانخفاض في أسهم النمو، التي تكون أكثر حساسية لتوقعات معدلات الفائدة طويلة الأجل.
سوق السندات يقدم قصة معقدة مع تسطح منحنى العائد. وهذا يشير إلى عدم اليقين بشأن مسار الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل بعد هذا الخفض المتوقع بشكل واسع. يمكن للمتداولين استخدام العقود الآجلة لسعر SOFR للرهان على أن العوائد في الأجل الأمامي ستظل مرتفعة نسبياً، مما يعكس الرواية “الأعلى لفترة أطول” التي رأيناها تهيمن على مناقشات السياسة طوال عام 2024.
من حيث التقلب، كان مؤشر VIX مرتفعًا حول المستوى 17 في الأيام السابقة لهذا الاجتماع. تاريخياً، بمجرد أن يزيل الإعلان الذي طال انتظاره للبنك الفيدرالي الشكوك، تميل التقلبات الضمنية إلى الانخفاض بشكل حاد. قد يكون بيع العقود الآجلة لمؤشر VIX أو إستراتيجيات الإسترداد عند سعر السوق في مؤشر S&P 500 طريقة مربحة للاستفادة من هذا الانخفاض المتوقع في التقلبات بعد الإعلان.
في أوروبا، يشير الأداء المتباين إلى قضايا خاصة بكل دولة بدلاً من اتجاه إقليمي متماسك. الضعف في مؤشر FTSE MIB الإيطالي، الذي كافحنا معه بسبب عدم اليقين السياسي والديون على مدى العام الماضي، يتناقض مع مرونة مؤشر DAX الألماني. يمكن الاستفادة من هذا التباين الاقتصادي القائم من خلال التداول المزدوج، بالشراء في العقود الآجلة لمؤشر DAX وبيع العقود الآجلة لمؤشر FTSE MIB.
