التقدير الحالي لنمو الناتج المحلي الإجمالي من بنك أتلانتا الاحتياطي للفيدرالي للربع الثالث يبقى ثابتاً عند 3.4% بعد صدور بيانات بدء بناء المنازل وتصاريح البناء الأخيرة في الولايات المتحدة. وكان نموذج GDPNow قد توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي الفعلي بمعدل سنوي قدره 3.3% في 17 سبتمبر، بتراجع طفيف من 3.4% في 16 سبتمبر.
بعد إصدار مكتب التعداد الأمريكي لبيانات بدء البناء، انخفض التوقع لنمو الاستثمار السكني الفعلي للربع الثالث من -4.6% إلى -6.3%. وعلى الرغم من هذا التغيير، لم يتأثر تقدير النمو العام للناتج المحلي الإجمالي بالبيانات السكنية.
التحديث التالي لـ GDPNow
من المقرر أن يكون التحديث التالي لـ GDPNow يوم الجمعة، 26 سبتمبر.
يشير أحدث تقدير للنمو بنسبة 3.3% إلى أن الاقتصاد الأوسع ما زال قوياً، متحدياً التوقعات بالتباطؤ بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. هذا الزخم الاقتصادي المستمر يدعم موقفاً متفائلاً بشأن مؤشرات السوق العريضة. يجب أن نأخذ في الاعتبار أن هذه المرونة قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على سياسته الحالية لفترة أطول مما كان متوقعاً.
الانخفاض الحاد في التوقعات للاستثمار السكني، الذي أصبح الآن عند -6.3%، يعكس مباشرة الضغوط على سوق الإسكان. يمكن رؤية ذلك في التقارير الأخيرة التي تظهر أن معدلات الرهن العقاري الثابتة لمدة 30 عاماً تحتفظ بنسبة قريبة من 6.9%، مما يحافظ على قلة المخزون السكني وانخفاض حجم المبيعات بنسبة تقارب 14% على أساس سنوي وفقاً لبيانات أغسطس. يشير ذلك إلى أن المتداولين يمكنهم النظر في خيارات البيع على صناديق الاستثمار العقاري (XHB) كطريقة مستهدفة للعب على هذا الضعف المحدد.
تجعل بيانات النمو القوي هذه تخفيض أسعار الفائدة في الأجل القريب من قبل الاحتياطي الفيدرالي غير محتمل بشكل كبير. مع الاحتفاظ بمعدل الفائدة الفعلي الفيدرالي حوالى 4.75% وارتفاع التضخم الأساسي بعناد فوق 3%، يجب على السوق تعديل أي توقعات حذرة لبقية العام. يفضل هذا البيئة استراتيجيات تحقق الربح من بقاء أسعار الفائدة مرتفعة، مثل بيع العقود الآجلة لسندات الخزانة.
توقعات تقلب السوق
من المرجح أن يؤدي التباين بين الاقتصاد القوي وقطاع الإسكان المتقلص إلى خلق تقلبات. بينما الرقم الرئيسي للنمو إيجابي لعقود الفيوتشر لمؤشر S&P 500، إلا أنه يجب التحلي بالحذر من تصدعات سوق الإسكان الحساسة لأسعار الفائدة. يمكننا استخدام الخيارات لبناء صفقات ذات مخاطر محددة، مثل شراء فروقات عقود الكول على SPX للاستفادة من الاتجاه الصاعد بينما نحد من الخسائر المحتملة إذا انتشر الضعف في قطاع الإسكان.
شهدنا ديناميكية مماثلة في أواخر عام 2023، عندما تجاوز الاقتصاد باستمرار التوقعات برغم توقع أن تؤثر الزيادات في أسعار الفائدة بقوة. خلال تلك الفترة، تفوقت القطاعات الموجهة للنمو بينما تأخرت المناطق الحساسة لأسعار الفائدة مثل العقارات. يدعم هذا التاريخ السابق استراتيجية البقاء في مراكز طويلة الأجل على مؤشرات التكنولوجيا والصناعة في حين تغطية المخاطر على، أو بيع قصير، بقطاع العقارات في الأسابيع المقبلة.
