يبقى الدولار الأمريكي بدون تغيير يذكر في توقع لقرارات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا. من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 4.25%، حيث يعد هذا التخفيض الأول منذ ديسمبر 2024، وذلك بعد بيانات التوظيف الأمريكية الضعيفة.
من المتوقع أيضًا أن يعلن بنك كندا عن تخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. تأتي هذه التوقعات في ظل التحديات الاقتصادية، مثل انكماش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني وارتفاع البطالة. وقد انخفض معدل التضخم إلى 1.9%، مما يدعم القرار بتخفيض الفائدة.
تحركات العملة
تظهر تحركات العملة أن اليورو مقابل الدولار الأمريكي شهد أكبر تغير، إذ انخفض بنسبة -0.24% بعد ارتفاع ملحوظ. كما انخفض الدولار مقابل الين الياباني بنسبة -0.12%، ليتحدى متوسطاته المتحركة الرئيسية. بينما لم يشهد الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأمريكي تغيرًا يذكر بنسبة -0.02%، وشهد الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي زيادة طفيفة بنسبة 0.08%.
تشهد مؤشرات الأسهم الأمريكية تذبذبًا في التداول قبل افتتاح السوق، حيث ارتفع مؤشر داو جونز بمقدار 32 نقطة، بينما انخفض كل من مؤشر S&P وNASDAQ بمقدار -2.26 و-16.25 نقطة على التوالي. في أسواق السلع، يتداول النفط الخام عند 64.23 دولارًا، ويتراجع الذهب بمقدار 20.67 دولارًا، وينخفض الفضة بمقدار 0.88 دولارًا، ويسقط البيتكوين بمقدار -560 دولارًا.
تظهر مؤشرات الأسهم الأوروبية نتائج متباينة بنسب مختلفة، مما يعكس تقلبات السوق الأخيرة.
من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس اليوم للمرة الأولى منذ ديسمبر الماضي. تأتي هذه الخطوة كاستجابة مباشرة للتباطؤ الواضح الذي شهدناه عندما أظهر تقرير الوظائف لشهر أغسطس فقط 95,000 وظيفة جديدة مقابل توقعات بـ 180,000. كما ارتفع معدل البطالة إلى 4.1%، مما يؤكد ضعف سوق العمل.
ردود فعل السوق
مع قرارات الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا اليوم، شهدنا ارتفاعًا في التقلب الضمني، حيث صعد مؤشر VIX إلى 19 هذا الأسبوع من 14 في فصل الصيف. يتوجه متداولو المشتقات نحو تحركات محتملة في السوق، حيث ستكون إسقاطات الفائدة وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي أكثر أهمية من التخفيض المتوقع بشدة في حد ذاته. السؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا التخفيض “تأمينيا” مرّة واحدة أو بداية دورة تخفيف طويلة الأمد.
في كندا، تخفيض الفائدة المتوقع تم الإشارة إليه بوضوح، مدفوعًا بإشارات واضحة على المشاكل الاقتصادية. رأينا ذلك عندما انكمش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بنسبة 0.4% سنويًا، وأظهرت أحدث البيانات أن البطالة ارتفعت إلى 6.3%. هذا يعطي بنك كندا تفويضًا واضحًا لتخفيف السياسة اليوم.
فيما يتعلق بخيارات العملات، يقع الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي بين بنكين مركزيين يخففان السياسة، مما يشير إلى أن استراتيجيات مثل البيع على المكشوف قد تكون فعالة إذا بقي الزوج في نطاق محدد. شهد اليورو مقابل الدولار الأمريكي تحولاً في انحراف تقلباته بعد ارتفاعه يوم أمس، مما جعل خيارات الشراء في الاتجاه الصاعد مكلفة نسبيًا قبل إعلان الاحتياطي الفيدرالي. في غضون ذلك، اختبار الدولار مقابل الين الياباني لمتوسطه المتحرك لمدة 100 يوم عند 146.19 يقدم مستوى واضحًا لترتيب استراتيجيات خيارات البيع حوله.
يجب أن نكون حذرين، حيث يظهر التاريخ أن التخفيض الأول في دورة تخفيض الفائدة ليس دائمًا إشارة صعودية للأصول الخطرة. بالعودة إلى التخفيض الأول للاحتياطي الفيدرالي في يوليو 2019، نتذكر أن الأسواق في البداية تراجعت لأن التوجيه المستقبلي لم يكن كما كان متوقعًا. الضعف في السوق قبل الافتتاح في مؤشر ناسداك والتراجع الكبير في أسعار الذهب بمقدار 20 دولارًا من أعلى مستوياتها على الإطلاق يشيران إلى أن بعض هذا الحذر يتم تسعيره بالفعل.
