من المتوقع خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مع توقع التجار تماماً لهذه الخطوة. ومع ذلك، لا تزال احتمالية خفض السعر بمقدار 50 نقطة أساس حوالي 4%. سيكون قرار خفض السعر بمقدار 50 نقطة أساس غير متوقع. سيكون عدد صانعي السياسات الذين يدعمون هذا القرار نقطة اهتمام.
توقعات الرفض والمخطط النقطي
من المتوقع أن يرفض ميران، المعين من قبل ترامب، بجانب ربما بومان ووالر. ما إذا كان المزيد من صانعي السياسة سينضمون إليهم يبقى محل مشاهدة. بالإضافة إلى القرار، سيتم فحص المخططات النقطية للاحتياطي الفيدرالي بعناية. ستركز المناقشات على تخفيضات محتملة في الأسعار لعامي 2025 و2026، ومن الممكن أن موقف أكثر “تيسيراً” يعزز التوقعات السوقية الأخيرة.
ستكون المؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول رئيسيًا لفهم موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي. من المحتمل أن يضاهي التواصل منهجًا تم تحديده في جاكسون هول. إذا أكد باول على تدهور ظروف سوق العمل، فقد يشير ذلك إلى أن الاحتياطي الفيدرالي أصبح أكثر تساهلاً. سيولي المراقبون أيضًا اهتمامًا لتعليقات باول حول التضخم. إذا لم يظهر التضخم بشكل بارز في البيانات، قد يستمر التجار في استراتيجياتهم الحالية.
بشكل عام، ستلعب قرارات وإشارات الاحتياطي الفيدرالي دورًا حاسمًا في تشكيل التوقعات والاستراتيجيات السوقية في الفترات القادمة.
ردود الفعل السوقية والاستراتيجيات
مع وجود خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس شبه مؤكد، فإن التجارة الفورية لا تتعلق بالقرار نفسه ولكن بالإشارات حول ما سيأتي بعد ذلك. الاحتمالية الصغيرة بنسبة 4% لخفض قدره 50 نقطة أساس تعني أن خيارات الشراء خارج النقد لأسهم مثل S&P 500 تعتبر تذاكر يانصيب رخيصة لمفاجأة رئيسية تميل نحو التيسير. يجب علينا مراقبة عدد الرفضات عن كثب، حيث أن أكثر من ثلاثة أصوات لخفض أعمق ستشير إلى دفعة قوية داخليًا لمزيد من التيسير.
أي لغة تميل نحو التيسير من باول، خاصة التأكيد على ضعف سوق العمل، ستُعتبر إشارة إيجابية كبيرة لأصول المخاطرة. شهدنا في الآونة الأخيرة تقرير الوظائف لشهر أغسطس يظهر برقم ضعيف 95,000، وهو ما لم يتوافق مع التوقعات ويمثل الشهر الثالث على التوالي من تباطؤ نمو الوظائف. إذا سلط باول الضوء على هذا الاتجاه، يجب أن يكون التجار مستعدين لتعزيز positions القصيرة على ناسداك 100، رهانا على أن أسهم النمو ستقود انتعاش.
فيما يتعلق بالتضخم، تعتبر تعليقات باول مفتاحًا، لكن البيانات تمنحه الغطاء ليبدو ميالًا للتيسير. أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس أن التضخم الأساسي قد تباطأ إلى معدل سنوي قدره 2.8%، مواصلاً اتجاهًا لاحظناه منذ ربيع 2025. مادام هذا الوضع قائما، سيميل التجار إلى تفسير أي حديث حول التضخم بشكل محايد كسبب لمواصلة البيع على المكشوف للدولار الأميركي، مما يجعل خيارات البيع على U.S. Dollar Index (DXY) استراتيجية قابلة للتطبيق.
ستكون المخطط النقطي الجديد حاسماً للتموضع في الأشهر القليلة القادمة، لأنه يرسم توقعات أسعار الفائدة المستقبلية. إذا أشارت التوقعات المتوسطة إلى أكثر من خفضين إجمالاً لعام 2025، فإنه سيعزز الرواية التيسيرية التي كانت تتشكل. من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى انتعاش في العقود الآجلة لأسعار الفائدة، مما يعني أن التجار قد ينظرون إلى مراكز طويلة في العقود الآجلة لـ SOFR للاستفادة من توقعات انخفاض العوائد.
نحن نتذكر ردود الفعل السوقية الحادة على التحولات الفيدرالية، كما رأينا في أواخر 2023، حيث أن الميل نحو التيسير أشعل انتعاشًا قويًا لنهاية العام. نظرًا لعدم اليقين حول النقاط النقطية ونبرة باول، فإن شراء خيارات المكالمات على VIX أو استراتيجية straddle بسيطة على SPY ETF يمكن أن تكون طريقة حكيمة لتداول الإمكانيات لنوبة كبيرة من التقلبات. هذا يسمح للتاجر بالاستفادة من حركة كبيرة في السوق، بغض النظر عن الاتجاه.
