في أغسطس، انخفضت صادرات سنغافورة المحلية غير النفطية بشكل حاد، متراجعة بنسبة 11.3% على أساس سنوي مقابل ارتفاع متوقع بنسبة 0.1%. وعلى أساس شهري، انخفضت الصادرات بنسبة 8.9%. شهدت صادرات الإلكترونيات وغير الإلكترونيات انخفاضات، مع تراجع ملحوظ في الشحنات إلى الولايات المتحدة والصين وإندونيسيا.
تأثرت الصادرات إلى الولايات المتحدة بشكل خاص، حيث انخفضت بنسبة 28.8% بعد فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على الرغم من وجود اتفاقية تجارة حرة بين البلدين. يُعزى هذا الانخفاض إلى الضغوط الناتجة عن سياسات التجارة الأمريكية، والتي تؤثر بشكل غير مباشر على سنغافورة من خلال شركائها التجاريين.
السلطات تحذر من تباطؤ اقتصادي
تحذر السلطات من تباطؤ النمو في النصف الثاني من السنة، بعد المكاسب المبكرة. ومع ذلك، تتوقع مؤسسة “إنتربرايز سنغافورة” نمو الصادرات غير النفطية بين 1% و3% بحلول عام 2025.
هذا التراجع المفاجئ بنسبة 11.3% في صادرات أغسطس غير النفطية يمثل علامة حمراء خطيرة، مما يشير إلى تباطؤ اقتصادي أكثر حدة مما توقعناه للنصف الثاني من هذا العام. هذا البيانات تحدّ بشكل كبير من توقعات النمو الرسمية للسنة بأكملها وتشير إلى أن أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث قد تكون مخيبة للآمال. بالنسبة لنا، يؤكد ذلك على التوجه الهابط للأصول المرتبطة بسنغافورة على المدى القريب.
يجب أن يمارس هذا الضعف الاقتصادي ضغوطًا نزولية إضافية على الدولار السنغافوري. مع أن زوج الدولار الأمريكي/الدولار السنغافوري قد تخطى بالفعل مستوى 1.38 في جلسات التداول الأخيرة، نرى حالة قوية لدخول مراكز طويلة على الزوج، ربما من خلال خيارات الشراء التي تنتهي في أكتوبر أو نوفمبر. من غير المحتمل بشكل كبير أن يفكر السلطة النقدية لسنغافورة في أي تشديد للسياسة في اجتماعها المقبل في أكتوبر، مما يزيل دعمًا أساسيًا للعملة.
على الجانب الاقتصادي، يبدو مؤشر ستريتس تايمز (STI) عرضة، حيث لوحظ الضعف في الصادرات في كل من قطاعي الإلكترونيات وغير الإلكترونيات. يشير شراء خيارات البيع على صندوق تبادل مؤشرات يتابع STI أو على أسهم صناعية محددة تتعرض بشكل كبير للولايات المتحدة والصين إلى أنها استراتيجية حكيمة للتحوط ضد أو للاستفادة من أي انخفاض محتمل. لقد أظهر المؤشر بالفعل ضعفًا، حيث كان يكافح للحفاظ على مكانته فوق مستوى 3,200 خلال الشهر الماضي.
النظر في السياق الإقليمي الأوسع
نحتاج إلى النظر في السياق الإقليمي الأوسع، حيث تتماشى هذه البيانات مع أرقام مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصيني الأخيرة التي ظلت تحت مستوى 50 نقطة، والتي تشير إلى الانكماش. الانخفاض الحاد بنسبة 28.8% في الصادرات إلى الولايات المتحدة مقلق بشكل خاص ويدل على أن الطلب العالمي يتراجع أكثر مما توقعته الأسواق. هذا النوع من البيئة يؤدي غالبًا إلى زيادة تقلبات الأسواق، مما قد يجعل استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تقلبات الأسعار أكثر جاذبية.
هذا الوضع مشابه لتباطؤ التجارة الذي شهدناه في عام 2023، والذي نتج عنه عدة أشهر من ضعف الدولار السنغافوري وظروف السوق المتقلبة. ومع ذلك، يجب أن نعترف أيضًا بالتوقعات الرسمية لصادرات غير النفط لعام 2025 التي لا تزال تتوقع نموًا بنسبة 1% إلى 3%. وهذا يشير إلى أن السلطات تتوقع انتعاشًا قويًا في الربع الأخير، مما يعني أن مراكز البيع التي نتخذها يجب أن تكون تكتيكية وقصيرة المدى، حيث يمكن أن يؤدي التعافي المفاجئ إلى عكس هذه الاتجاهات بسرعة.
