أشارت سوسيتيه جنرال إلى أن الأسهم الأمريكية قد تتراجع إذا كان موقف الاحتياطي الفيدرالي أقل تيسيرًا مما هو متوقع. واقترحت سوبادرا راجابا أنه قد يحدث “تفريغ” إذا رأى الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي يتردد في خفض الفائدة بنفس الشدة المتوقعة.
إذا أظهر مخطط الاحتياطي الفيدرالي للنقاط التخطيطية عمليات خفض أقل للفائدة مما هو متوقع، فقد تتعرض الأسهم لانخفاض. قد يؤدي هذا الوضع إلى دولار أمريكي أقوى وعائدات سندات خزانة أعلى، بينما قد تضغط الأصول الخطرة مثل الأسهم والذهب.
حدث حاسم في مخطط النقاط التخطيطية للاحتياطي الفيدرالي
المخطط الفيدرالي للنقاط التخطيطية القادم هو حدث حاسم، حيث نرى فرصة حقيقية لمفاجأة تتسم بالتحفظ الشديد والتي قد تزعزع الأسواق. حاليًا، تتسع أسعار عقود الفائدة الآجلة الفيدرالية لتشمل على الأقل تخفيضين للفائدة بنهاية عام 2025، لكن بيانات التضخم الأخيرة من أغسطس أظهرت استقرار مؤشر أسعار المستهلك الأساسي عند 3.3%. إذا أشارت توقعات الاحتياطي الفيدرالي الجديدة إلى خفض واحد فقط أو لا شيء على الإطلاق، فإن السوق ليست مستعدة لذلك.
يجب أن ننظر إلى شراء حماية على الجانب السفلي للأسهم، خاصة مع اقتراب مؤشر VIX من أدنى مستوى له عند 14. يمكن أن يؤدي “التفريغ” بسرعة إلى رفع التقلبات، مما يجعل وضع الخيارات الوقائية على مؤشر S&P 500 أو ناسداك 100 وسيلة فعالة من حيث التكلفة لحماية ضد تراجع حاد من المستويات الحالية. تدور هذه الاستراتيجية حول الاستعداد لتغيير سريع في الشعور وليس توقع انهيار.
سيعزز الاحتياطي الفيدرالي الأقل تيسيرًا الدولار الأمريكي تقريبا، ويدفع عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع. يمكننا التموقع لهذا عن طريق اختصار عقود الفوائد الآجلة لسندات الخزانة ذات العشر سنوات، وتوقع حركة محتملة تعود نحو العائد البالغ 4.1% الذي شوهد في وقت سابق من هذا الصيف. في الوقت نفسه، تقدم خيارات الشراء على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) وسيلة مباشرة للاستفادة من التحول إلى الأمان.
ضعف سوق الذهب
الذهب معرض بشكل خاص في هذا السيناريو، حيث إن الدولار الأقوى والعوائد الحقيقية الأعلى يخلق بيئة صعبة للمعدن. بعد ارتفاعه القوي في النصف الأول من العام ليصل إلى أكثر من 2,400 دولار للأونصة، يمكن أن يشهد الذهب بسهولة تراجعًا نحو مستوى 2,300 دولار. يمكننا استخدام خيارات البيع على صناديق تداول الذهب الكبرى لوضع أنفسنا لهذا الضعف المحتمل.
