قدم وزير الخزانة الأمريكي، سكوت بيسينت، بعض الآراء حول القضايا الاقتصادية الحالية. أعرب عن أمله في أن يلحق الاحتياطي الفيدرالي باحتياجات الاقتصاد وعبر عن قلقه من أنهم قد يكونون متأخرين. كما توقع بيسينت أن التضخم قد يبدأ في الانخفاض وأكد أن الجزء الطويل من منحنى العائد يبقى مستقرًا.
استراتيجيات وتوقعات الاقتصاد الأمريكي
ناقش بيسينت عودة ميران إلى مجلس المستشارين الاقتصاديين (CEA) وأشاد ببولارد لفهمه الاحتياطي الفيدرالي. فيما يتعلق بالرسوم الجمركية، كان بيسينت واثقًا من أن المحكمة العليا ستدعم الإدارة. وأشار إلى وجود سلطات متعددة يمكن استخدامها واقترح أن الرسوم الجمركية قد تساهم في تقليص الديون الوطنية.
بالنسبة للصين، أشار بيسينت إلى أن المناقشات أجريت بكل احترام واعترف بقائمة الصين الواسعة من المطالب. ذكر أن ترامب أعرب عن استعداد للسماح للوضع مع تيك توك بالحل بشكل مستقل. أعرب بيسينت عن خيبة أمله إزاء وضع نيفيديا في الصين لكنه توقع صفقة بعد اجتماع ترامب وشي يوم الجمعة. شعر بأن المحادثات أصبحت أكثر إنتاجية، حيث ستجري الخطوة التالية مع الصين في فرانكفورت.
تشير وجهة نظر الإدارة بأن الاحتياطي الفيدرالي متأخر عن الركب إلى أننا يجب أن نستعد لارتفاع أسعار الفائدة. مع أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك في أغسطس 2025 الذي يظهر أن التضخم يبقى ثابتاً عند 4.1%، وهو أعلى بكثير من الهدف البالغ 2%، يزيد الضغط على اتخاذ إجراء للسياسة. ينبغي للمتداولين النظر في اتخاذ وضعيات متعلقة برفع أسعار الفائدة بشكل أكبر من خلال النظر إلى العقود الآجلة لأسعار الفائدة القصيرة الأجل التي تنتهي في أوائل 2026.
نرى هذا الضغط ينعكس في سوق السندات، حيث تمتزج نهاية منحنى العائد. اعتبارًا من هذا الصباح، يجلس عائد السندات الأمريكية لأجل سنتين عند 5.10%، وهو أعلى بكثير من العائد لأجل عشر سنوات عند 4.50%. يشير هذا الانعكاس إلى قلق السوق من سياسة المعدلات قصيرة الأجل وتباطؤ اقتصادي محتمل، وهي ديناميكية لم نرها بهذا الحدة منذ دورة رفع المعدلات في عام 2023.
تقلب السوق وأسعار الفائدة
نظرًا لتركيز الإدارة على القدرة على تحمل التكاليف وخفض التضخم، نتوقع زيادة في التقلبات حول اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي القادمة. قد لا يكون معدل أموال الفيدرالي الحالي البالغ 5.75% هو الذروة إذا لم تبرد بيانات التضخم بشكل كبير في الربع القادم. يمكن أن تكون استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من التحركات الحادة، مثل الرهانات على SPDR S&P 500 ETF (SPY)، أدوات فعالة للتنقل في هذه الظروف الغامضة.
أكثر الأحداث المخاطرة الفورية هي المناقشة المخططة بين ترامب وشي هذا الجمعة. يسعر السوق إمكانية التوصل إلى اتفاق، ولكن يجب أن نكون مستعدين أيضًا لكي “تغلق” المحادثات، مما من شأنه أن يؤدي إلى تحرك حاد ضد المخاطر. نحن نتذكر التقلبات السوقية الحادة خلال نزاعات التجارة 2018-2019، مما يظهر كيف يمكن أن يتغير الشعور بسرعة بناءً على خبر واحد.
لتداول هذا الحدث الثنائي، ينبغي النظر في خيارات على الأصول ذات التعرض للصين وقطاع التكنولوجيا. يمكن أن تؤدي خيارات الشراء على iShares China Large-Cap ETF (FXI) أداءً جيدًا إذا تم الإعلان عن اتفاق، بينما ستوفر خيارات البيع الحماية ضد نتائج سلبية من المحادثات في فرانكفورت. تشير الإشارة المحددة إلى خيبة الأمل بشأن نيفيديا إلى أن قطاع أشباه الموصلات لا يزال نقطة توتر محتملة وتقلب عالي.
تقدم الخطة المعلنة لاستخدام الرسوم لدفع الدين الوطني طبقة أخرى من التعقيد. قد تكون هذه السياسة تضخمية للسلع الاستهلاكية وتخلق تحديات للصناعات المعتمدة على الاستيراد. ينبغي لنا مراقبة قطاعات مثل التجزئة والتصنيع لعلامات الضغط على الهوامش إذا تم متابعة سلطات جمركية جديدة.
