تقرير سوق العمل في المملكة المتحدة، الذي يتضمن بيانات من كشوف المرتبات لشهر أغسطس ونسبة البطالة والأجور لشهر يوليو، هو في مركز الاهتمام في أوروبا اليوم. ظروف سوق العمل في المملكة المتحدة تتباطأ بشكل تدريجي، مع تراجع الأجور، بينما يوازن بنك إنجلترا هذه العوامل مع ضغوط التضخم المستمرة.
يستمر مكتب الإحصاء الوطني في جهوده لتحسين دقة البيانات، وهو هدف تمت متابعته لأكثر من عام. يتم إعادة هيكلة مسح القوة العاملة، مما يجعل البيانات الحالية الأكثر موثوقية المتوفرة رغم بعض الانتقادات. يستخدم صانعو السياسات هذه البيانات كنقطة مرجعية رئيسية.
نظرة على سوق العمل
يُقدر أن يبقى معدل البطالة وفقًا لمنظمة العمل الدولية ثابتًا عند 4.7% لشهر يوليو. من المتوقع أن تكون أرباح الأسبوعية بمعدل +4.7% على مدى ثلاثة أشهر مقارنة بالعام الماضي، بزيادة من +4.6%. التقدير باستثناء العلاوات يُتوقع أن ينخفض إلى +4.8% على مدى ثلاثة أشهر، منخفضًا من +5.0%.
ستنشر هذه البيانات الخاصة بسوق العمل في الساعة 0600 بتوقيت غرينتش.
تقرير سوق العمل اليوم يشير إلى معضلة مستمرة لبنك إنجلترا، حيث يستمر سوق العمل بالتبريد ببطء في مقابل نمو الأجور الذي لا يزال قويًا. هذه الديناميكية تدعم استمرار ارتفاع معدلات الفائدة لفترة أطول، حتى إذا كانت مؤشرات اقتصادية أخرى تشير إلى ضعف محتمل. شهدنا وضعًا مشابهًا في أواخر 2023 وأوائل 2024 عندما اضطر بنك إنجلترا إلى المحافظة على سياسته التقييدية بالرغم من تباطؤ الاقتصاد.
المخاوف المستمرة بشأن دقة بيانات مكتب الإحصاء الوطني، وهي مسألة مستمرة لأكثر من عام الآن، تضيف عدم يقين كبير. يصبح من الصعب اتخاذ قرارات قوية تجاه الجنيه الإسترليني أو السندات بناءً على هذا التقرير الفردي. هذا الوضع من المحتمل أن يُبقي التقلب الضمني أعلى في الخيارات القصيرة الأجل حيث يتعين على السوق تسعير مخاطر مراجعات البيانات المستقبلية أو التغيرات غير المتوقعة في السياسات.
توقعات السوق المستقبلية
بالنسبة للمتداولين في المشتقات المالية للعملة، يُشير هذا إلى أن زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي قد يظل محصورًا في نطاق ضيق في الأسابيع المقبلة. مع استمرار التضخم في المملكة المتحدة في عناده، كما أظهرت بيانات أغسطس 2025 الأخيرة التي كانت عند 3.4%، فإن الحجة لخفض معدلات الفائدة في المدى القريب من قبل بنك إنجلترا غير مقنعة. الاستراتيجيات التي تستفيد من انخفاض التقلبات المحققة، مثل بيع الخيارات المزدوجة، يمكن أن تكون فعالة حتى يظهر اتجاه أوضح.
في أسواق أسعار الفائدة، ينبغي أن نتوقع أن يحتفظ بنك إنجلترا بمعدل الفائدة عند 4.75% خلال اجتماعه القادم. الفرصة الرئيسية تكمن في النظر إلى توقعات SONIA، حيث قد يكون السوق يسعر خفض الفائدة لبداية 2026 بشكل متفائل للغاية الآن. هذا يتيح وضعية لاستفادة من واقع “الارتفاع لفترة أطول”، حيث يكون مسار التيسير النقدي أشد تدرجًا مما توحي به حاليًا الحركة الأمامية.
