عوامل السوق الدولية
بدأت الزيادة الأخيرة في أسعار الذهب في أواخر أغسطس، بتأثير محاولات ترامب للتأثير على السياسة النقدية في الولايات المتحدة. هذا الدفع نحو موقف أكثر ليونة قد دفع كلاً من أسواق الذهب والأسهم إلى مستويات قياسية. بالإضافة إلى ذلك، أدت المؤشرات الاقتصادية الضعيفة في الولايات المتحدة إلى توقعات بخفض أسعار الفائدة وضعف الدولار الأمريكي.
على الصعيد الدولي، لا تظهر الصراع المستمر في أوكرانيا أي علامات على الحل، مما يساهم في عدم اليقين في الأسواق.
استراتيجيات التجارة والمشتقات
مع استمرار ارتفاع الذهب بطريقة شبه منحنية، نعتقد أنه يجب على المتداولين التحضير لمزيد من الزخم الصاعد والتقلب العالي. ارتفع مؤشر تقلب الذهب CBOE (GVZ) إلى أكثر من 30، وهو مستوى لم نشهده باستمرار منذ اضطرابات السوق في أوائل عام 2024. يجعل هذا البيئة مناسبة لشراء خيارات الشراء طويلة الأجل، مثل يناير 2026، كطريقة جذابة لالتقاط المزيد من الارتفاع مع تحديد المخاطر.
الدافع الرئيسي هنا هو الدفع نحو سياسة نقدية أكثر ليونة، وتقوم سوق المشتقات بتسعير ذلك بشكل مكثف. تشير العقود المستقبلية لصناديق الفيدرالية حاليًا إلى احتمال بنسبة 90% لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أكتوبر. تاريخيًا، مثل هذه التوقعات القوية لخفض معدلات الفائدة، كما شهدنا في أواخر عام 2023، قد سبقت ارتفاعات مستدامة في الذهب.
يُعزز هذا الشعور بضعف الدولار الأمريكي، الذي قام للتو بكسر المستوى الرئيسي 95.00 على مؤشر الدولار الأمريكي للمرة الأولى منذ أكثر من سنتين. يوفر الدولار الأضعف ريحًا داعمة كبيرة لأسعار الذهب. بالنظر إلى ذلك، نرى قيمة في استخدام فروقات شراء الثيران على العقود المستقبلية للذهب لتخفيض تكلفة الدخول في هذه البيئة العالية التقلب.
تظل الحرب الجارية في أوكرانيا توفر قاعدة صلبة للذهب كأصل آمن، مما يمنع أي بيع قصير عدواني. نحن نشهد أيضًا زيادة كبيرة في الفائدة المفتوحة لعقود الذهب الآجلة لشهر ديسمبر 2025 (GCZ5)، مما يشير إلى تدفق أموال جديدة لرحلة الاستمرار في الاتجاه. هذا التراكم في المراكز يؤكد القناعة المتفائلة في السوق.
بالنسبة لأولئك الذين يديرون محافظ أوسع، تقدم المستويات القياسية في كل من الأسهم والذهب فرصة فريدة للتحوط. نُقترح أن شراء خيارات شراء الذهب، أو حتى خيارات شراء VIX، يمكن أن يكون بمثابة بوليصة تأمين محفظة غير مكلفة. يمكن أن يؤدي انعكاس حاد في شعور المخاطرة إلى ارتفاع الذهب بشكل أكبر كتوجه نحو الأمان، حتى إذا بدأت الأسهم في التراجع.
