في أغسطس، زاد الإنتاج الصناعي في الصين بنسبة 5.2% مقارنة بالعام السابق، وهو أقل من المتوقع بنسبة 5.8% وأقل من زيادة شهر يوليو البالغة 5.7%. هذا المعدل من النمو هو الأبطأ خلال 12 شهرًا.
نمت استثمارات الأصول الثابتة، باستثناء المناطق الريفية، بنسبة 0.5% منذ بداية العام وحتى تاريخه، مما لم يلبي النسبة المتوقعة 1.4%، ونازل من 1.6% في السابق. شهدت استثمارات العقارات انخفاضًا بنسبة 12.9% من يناير إلى أغسطس.
اتجاهات مبيعات التجزئة والبطالة
ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 3.4% مقارنة بالعام السابق، وهو أقل من التوقعات البالغة 3.8% وتباطأت عن الزيادة السابقة البالغة 3.7%. هذه الزيادة تمثل أبطأ نمو منذ نوفمبر 2024.
ارتفع معدل البطالة إلى 5.3% في أغسطس من 5.2% في يوليو. تظهر هذه البيانات من الصين تحديات مثل الرسوم الجمركية على الصادرات وقطاع العقارات المتعثر الذي يؤثر على الطلب المحلي.
تشير بيانات الاقتصاد لأغسطس 2025 بشكل عام إلى تباطؤ متزايد في الصين. مع تخلف الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة والاستثمار عن التوقعات، نتوقع استمرار الضغوط النزولية على الأصول المرتبطة بالصين. يشير هذا الوضع إلى التمركز لضعف إضافي في الأسابيع المقبلة.
بالنظر إلى ضعف الطلب المحلي وانخفاض استثمارات العقارات، نرى زيادة في المخاطر على السلع الصناعية. انخفضت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن بالفعل إلى أقل من 8,100 دولار للطن هذا الشهر، وقد تدفعها هذه البيانات للانخفاض أكثر. يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع على عقود النحاس الآجلة أو على شركات التعدين التي لديها تعرض كبير للصين.
الآثار على الأسواق المالية
الدولار الأسترالي، وهو مؤشر رئيسي على صحة الاقتصاد الصيني، أيضًا عرضة للخطر. وقد انخفض مؤخرًا إلى أقل من مستوى 0.6500 مقابل الدولار الأمريكي بعد هذه الأخبار. تشير الأرقام المخيبة للآمال لاستثمارات الأصول الثابتة، على وجه الخصوص، إلى ضعف الطلب على خام الحديد الأسترالي، مما يشير إلى المزيد من الهبوط للعملة.
بالنسبة للأسهم، من المرجح أن يواجه مؤشر هانغ سنغ للمشاريع الصينية رياحًا معاكسة. لقد تراجع المؤشر بالفعل عن نظيراته العالمية طوال عام 2025، وهذه البيانات تعزز الاتجاه الهبوطي. يمكننا التفكير في شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الصين مثل FXI للتعبير عن هذا الرأي السلبي.
اليوان الخارجي (CNH) هو مجال آخر جدير بالمراقبة. وعلى الرغم من أن بنك الصين الشعبي قام بتحديد معدلات مرجعية يومية قوية لإبطاء تراجعه، إلا أن الأسس الاقتصادية الضعيفة تخلق ضغوطًا كبيرة على خفض قيمة العملة، مما يدفع سعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان الصيني الخارجي إلى ما فوق 7.35. هذا التوتر بين الدعم السياسي وواقع السوق قد يؤدي إلى حركة حادة، مما يجعل الاستراتيجيات القائمة على الخيارات التي تربح من ضعف اليوان جذابة.
ومع ذلك، يجب أن نبقى على علم بإمكانية اتخاذ استجابة سياسية من بكين. بالنظر إلى الوراء إلى الربع الأول من عام 2025، رأينا كيف أدى التخفيض المفاجئ لنسبة الاحتياطي الإلزامي للبنوك (RRR) إلى تحفيز ارتفاع حاد، وإن كان مؤقتًا، في السوق. الخطر هو أن بيانات مماثلة سيئة يمكن أن تحفز إجراءات تحفيزية، مما ينطوي على تقلص المراكز القصيرة.
