حذرت شركة جولدمان ساكس من أن تخفيض الاستثمار في مجال الذكاء الاصطناعي يمكن أن يخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 15-20%. تنبع هذه المخاوف من الدور البارز الذي تلعبه الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في المؤشر.
حاليًا، يبقى الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قويًا. ومع ذلك، يتوقع بعض المحللين تباطؤًا ملحوظًا بحلول أواخر عام 2025، مما قد يؤثر سلبًا على تقييمات الأسهم.
أنفيديا وعمالقة الذكاء الاصطناعي
تشكل شركة أنفيديا وحدها 7% من مؤشر S&P 500. كما تمثل الشركات الثمانية الأكبر تركيزًا على الذكاء الاصطناعي أكثر من 36%، مما يبرز تأثيرها في السوق.
خارج العشرة الأوائل، تساهم شركات مثل أوراكل وبلانتير وسيسكو في وزن قطاع الذكاء الاصطناعي داخل المؤشر. إذا انخفض الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، فقد يواجه مؤشر S&P 500 تأثيرات واسعة النطاق.
لم تتوقع جولدمان ساكس انخفاضًا فوريًا. ومع ذلك، يحذرون من أن انخفاض الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في المستقبل قد يشكل خطرًا على تقييمات مؤشر S&P 500، وخاصة التأثير على المقاييس التي تعتمد بشكل كبير على التكنولوجيا.
نظرًا لتركيبة السوق الحالية في 15 سبتمبر 2025، يجب أن نأخذ هذا التحذير بجدية. مع تداول مؤشر S&P 500 فوق 6,000، يمثل انخفاض بنسبة 15-20% خطرًا كبيرًا على المحافظ التي استفادت من موجة الذكاء الاصطناعي طوال العام. يرتبط مصير المؤشر بعدد قليل من الأسماء، حيث تشكل شركات عملاقة مثل أنفيديا ومايكروسوفت الآن أكثر من 36% من إجمالي القيمة السوقية لـ S&P 500.
التحوط ضد التراجع المحتمل
في الأسابيع القادمة، يجب أن ننظر إلى التقلب كموجودة ذات قيمة منخفضة. كان مؤشر تقلبات CBOE (VIX) يتحوم بالقرب من مستويات منخفضة متعددة السنوات حول 13، مما يجعل عقود الخيارات الوقائية منخفضة التكلفة نسبيًا. يمكننا البدء في بناء مواقف في خيارات البيع طويلة الأجل لمؤشر S&P 500 (SPX) أو خيارات الشراء لمؤشر VIX التي تنتهي في الربع الأول من 2026، مما يتماشى مع الجدول الزمني المحتمل لتباطؤ الإنفاق.
هذا هو الوقت المناسب للتحوط، وليس الهلع والبيع. لأولئك منا الذين يمتلكون تعرضًا طويلاً للقطاع التكنولوجي، فإن شراء خيارات بيع خارج المال على صندوق المؤشرات المتداولة Nasdaq-100 ETF (QQQ) يعد وسيلة مباشرة للتأمين ضد تراجع محدد في القطاع. أظهر أحدث تقرير للسلع المعمرة في الولايات المتحدة لشهر أغسطس 2025 انخفاضًا في الطلبات الجديدة على الحواسيب والمنتجات الإلكترونية لأول مرة منذ ستة أشهر، مما يضيف وزناً إحصائيًا لهذه المخاوف.
سبق لنا أن شهدنا هذا النوع من التركيز السوقي من قبل، وخاصة خلال فترة الذروة في عام 2000. في حين أن قادة الذكاء الاصطناعي اليوم لديهم أرباح أقوى بكثير، إلا أن هذا التشابه يبرز كيف يمكن أن يعيد تغيير المزاج بسرعة تسعير السوق بأكمله. لذلك، يمكننا استخدام الفروق بين خيارات البيع لإنشاء حماية ضد الانخفاض يمكن أن تستفيد أيضًا من انخفاض معتدل أو حتى فترة من التقلبات العالية المستمرة.
