استقرت التوقعات لتعديلات أسعار الفائدة هذا الأسبوع دون إعادة تسعير ملحوظة. بحلول نهاية العام، تتوقع التخفيضات على النحو التالي: الاحتياطي الفيدرالي عند 71 نقطة أساس مع احتمال 92% لتخفيض السعر، البنك المركزي الأوروبي عند 4 نقاط أساس مع احتمال 97% للحفاظ على الأسعار الحالية، وبنك إنجلترا عند 9 نقاط أساس مع احتمال 98% لعدم التغيير. تتوقع بنوك مركزية أخرى مثل بنك كندا تخفيضًا بمقدار 43 نقطة أساس، وبنك الاحتياطي الأسترالي تخفيضًا بمقدار 30 نقطة أساس، وبنك الاحتياطي النيوزيلندي تخفيضًا بمقدار 38 نقطة أساس. من المتوقع أن يحافظ بنك اليابان والبنك الوطني السويسري على أسعار الفائدة الحالية.
تعكس التوقعات لعام 2026 تيسيرًا تراكميًا. بحلول ذلك الوقت، يتوقع الاحتياطي الفيدرالي تخفيضًا بمقدار 145 نقطة أساس، البنك المركزي الأوروبي 10 نقاط أساس، بنك إنجلترا 42 نقطة أساس، بنك كندا 59 نقطة أساس، بنك الاحتياطي الأسترالي 48 نقطة أساس، بنك الاحتياطي النيوزيلندي 48 نقطة أساس، البنك الوطني السويسري 6 نقاط أساس، وبنك اليابان 50 نقطة أساس.
المؤشرات الاقتصادية وردود الفعل السوقية
في الولايات المتحدة، تعززت التوقعات المائلة لتخفيض الفائدة من خلال المؤشرات الاقتصادية الأخيرة، مع توقع قوي بتخفيض 75 نقطة أساس بحلول نهاية العام. شهد البنك المركزي الأوروبي موقفًا أكثر تحفظًا بشكل طفيف بعد تصريحات رئيسة البنك لاغارد، مما أنهى دورة التخفيض. بشكل عام، يظل السوق حذرًا بشأن إعادة التسعير الجريئة، بالنظر إلى التأثيرات المحتملة على النشاط الاقتصادي والتضخم.
مع استقرار التوقعات فيما يتعلق بالاحتياطي الفيدرالي حول تيسير كبير، ينبغي توقع انخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. أظهرت أحدث البيانات من أغسطس 2025 تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.8% وارتفاع طلبات البطالة الأولية إلى 245,000، مما يؤكد تباطؤ الاقتصاد. لذلك يجب على المتداولين النظر في شراء عقود آجلة للـ SOFR أو خيارات شراء سندات الخزانة للتمركز من أجل التخفيضات بمقدار 71 نقطة أساس المتوقعة في نهاية العام.
قد يكون السوق يقلل من احتمال تخفيض بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل الأسبوع المقبل. يبدو أن التقلب الضمني على خيارات الفائدة قصيرة الأجل منخفض للغاية بالنظر إلى هذه الإمكانية لتحرك أكثر قوة. هذا يقدم فرصة لشراء خيارات رخيصة التي ستستفيد من تخفيض سعر أكبر من المتوقع بينما يحاول الاحتياطي الفيدرالي السبق للتباطؤ.
تباين سياسة البنوك المركزية
في هذه الأثناء، يرسل البنك المركزي الأوروبي إشارة معاكسة، حيث أكدت رئيسة البنك لاغارد انتهاء دورة التخفيض. يدعم هذا التحول التحفظي ارتفاع التضخم في منطقة اليورو الذي ظل مرتفعًا بشكل ثابت عند 2.9% في أغسطس 2025، مما يخلق تباينًا واضحًا في السياسة مع الولايات المتحدة. يعزز هذا الفجوة المتزايدة استراتيجيات الرهان على دولار أمريكي أقوى مقابل اليورو، مثل بيع العقود الآجلة لليورو/الدولار الأمريكي.
يمتد هذا الاتجاه التيسيري إلى اقتصادات أخرى، حيث من المتوقع أيضًا أن يقوم بنك كندا وبنك الاحتياطي النيوزيلندي بتخفيض الأسعار قريبًا. هذا تحول ملحوظ من النصف الأول من عام 2025 عندما كانت معظم البنوك المركزية ثابتة. نرى هذا كتأكيد واضح لبيع الدولارين الكندي والنيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي.
