من المتوقع أن تؤدي التعريفات الجمركية الأمريكية بنسبة 15% على السلع اليابانية، خاصة السيارات وقطع الغيار، إلى خفض أرباح الشركات اليابانية بنسبة تصل إلى 3%. قد يؤثر هذا التخفيض في الأرباح على مفاوضات الأجور المقررة في الربيع المقبل.
خطر التعريفات
قد تواجه الأرباح المخفضة للشركات تحديات أمام قدرة بنك اليابان على وضع استراتيجيات لزيادة أسعار الفائدة المستقبلية لعام 2026. وقد أعرب المفاوض التجاري الياباني البارز، ريوسي أكازاوا، عن قلقه بشأن التعريفات وتأثيراتها على الاقتصاد.
مع الحديث عن تعريفة أمريكية بنسبة 15%، أصبح الخطر على أرباح الشركات اليابانية بالمائدة حالياً. نظرًا لأن نيكي 225 قد ارتفع بأكثر من 20% حتى الآن لهذا العام، مسجلاً ارتفاعات قياسية في وقت سابق من عام 2025، فهو عرضة للانتكاس على خلفية هذا الخبر. يجب أن ننظر في شراء خيارات بيع نيكي التي تنتهي في أكتوبر أو نوفمبر للتحوط أو تحقيق ربح من التراجع المحتمل.
يتحدى هذا التطور بشكل مباشر مسار بنك اليابان نحو رفع أسعار الفائدة في عام 2026. سيتسبب أي تأخير في تطبيع السياسة في إبقاء الفرق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان واسعاً، مما يضع ضغطاً نحو الأسفل على الين. نحن نراقب مدى تجاوز USD/JPY لمستوى 160، وهو مستوى لم يحافظ عليه بثبات، مما يجعل المراكز الطويلة في العقود المستقبلية للـUSD/JPY أو خيارات الشراء استراتيجيات جذابة.
الفرص والاستراتيجيات
عادة ما تؤدي حالة عدم اليقين بشأن السياسة التجارية إلى تضخيم تقلبات السوق، وقد شاهدنا هذا السيناريو خلال نزاعات التجارة 2018. حالياً يجلس مؤشر تقلب نيكي حول 14 المنخفض تاريخياً، وقد يشهد زيادة كبيرة في الأسابيع المقبلة. يعتبر شراء خيارات الشراء على المؤشر نفسه وسيلة مباشرة للتداول على الارتفاع المتوقع في تقلبات السوق.
تستهدف التعريفات تحديداً السيارات وقطع الغيار، وهو قطاع حيوي. الولايات المتحدة تبقى أكبر سوق فردي لشركات السيارات اليابانية، حيث تمثل أكثر من 35% من جميع صادرات السيارات العام الماضي. ونتيجة لذلك، نرى فرصة واضحة في شراء خيارات البيع على المصدرين الرئيسيين مثل تويوتا وهوندا، حيث ستتأثر توقعات أرباحهم فوراً.
