يتوقع المتداولون تقريباً ثلاث تخفيضات بفارق 25 نقطة أساس في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام. جاء هذا التغيير بعد بيانات أمريكية حديثة تشير إلى حاجة الفيدرالي للعمل بسرعة أكبر.
كان التركيز على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، ولكن كانت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية، وهي الأكثر منذ أكتوبر 2021، التي لفتت الانتباه، مما يشير إلى ضعف سوق العمل. الأرقام المتعلقة بالتضخم لم تثر قلقاً كبيراً، حيث بلغ التضخم الشهري العام +0.4% والنواة +0.3%.
تأثير التضخم
بالرغم من أنها ضمن التوقعات، إلا أن هذه الأرقام تتجاوز معدل الزيادة الشهري +0.17% اللازم لتخفيف التضخم السنوي نحو هدف الفيدرالي البالغ 2%. ومن المتوقع أن تستمر التعريفات في التأثير على الأسعار حتى على الأقل نهاية العام.
دعم التضخم العام في التقرير بسبب ارتفاع أسعار الطاقة (+0.7%) والغذاء (+0.5%). زادت تضخم النواة بسبب أسعار تذاكر الطيران (+5.9%) وأسعار المركبات المستعملة (+1.0%). ارتفعت أسعار الملابس، المتأثرة بالتعريفات، بنسبة +0.5% في أغسطس.
تؤثر التعريفات في التسعير، لكن السوق يظل هادئاً، متوقعا أن تؤدي أرقام الوظائف الضعيفة في النهاية إلى خفض الأسعار. إن المتداولين الآن يسعرون حوالي 71 نقطة أساس من تخفيضات الفائدة بحلول نهاية العام، بزيادة عن 67 نقطة. تخفيض فائدة بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع المقبل غير محتمل، رغم توقع تخفيض الفائدة في الاجتماعات المتتالية.
بناءً على بيانات هذا الأسبوع، نشهد تغيراً كبيراً في تفكير السوق. فقد قفزت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2021، مقدمةً الإشارة الأوضح حتى الآن على أن سوق العمل يضعف بشكل كبير. وبناءً عليه، يسعر السوق تقريباً 75 نقطة أساس من تخفيضات معدلات الفائدة من قبل الفيدرالي بحلول نهاية هذا العام.
استجابة السوق
يخلق هذا معضلة، حيث أن التضخم لا يبرد بسرعة بالقدر الذي يبرد به السوق العمل. أحدث قراءة لتضخم النواة الشهري +0.3% تبقي المعدل السنوي مرتفعًا بشكل عنيد حوالي 3.5%، وهو ما يفوق هدف الاحتياطي الفيدرالي 2%. يعود الكثير من هذا إلى ارتفاع تكاليف الطاقة والتأثير الملحوظ للتعريفات التجارية على السلع الاستهلاكية.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى التوجه نحو وضع أسعار فائدة أقل في المستقبل. يجب علينا النظر في شراء خيارات الشراء لعقود SOFR الآجلة، التي تحقق الربح مع زيادة التوقعات بتخفيضات الفائدة. تقدم هذه الاستراتيجية طريقة مخاطرة محددة للمراهنة على إيلاء الفيدرالي الأولوية للاقتصاد الضعيف على أرقام التضخم المستمرة.
الصراع بين النمو المتباطئ والأسعار العالقة يشكل أيضًا وصفة لزيادة تقلبات السوق. ارتفع مؤشر VIX، وهو مقياس لاضطراب السوق المتوقع، بالفعل من أدنى مستوياته الأخيرة القريبة من 14 إلى أكثر من 17 هذا الشهر. قد يكون شراء خيارات الشراء أو العقود الآجلة لمؤشر VIX وسيلة تحوط حكيمة مقابل أي بيانات اقتصادية قادمة تسبب فزع السوق بشكل أكبر.
يمكننا الرجوع إلى إجراءات الفيدرالي في 2007 لفهم تاريخي، عندما بدأت البنك المركزي في تقليل الفوائد استجابة لتدهور الاقتصاد، رغم أن التضخم لم يكن تحت السيطرة بالكامل. يرهن السوق الآن أن البيانات الضعيفة لسوق العمل ستفرض تحولاً مماثلاً. تجعل هذه الرهانات التي تستفيد من انخفاض الفوائد وزيادة التقلبات ذات أهمية خاصة في الأسابيع المقبلة.
قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك و ابدأ التداول الآن.
