تتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) أن يزيد العرض العالمي للنفط بحلول عام 2025 بمقدار 2.7 مليون برميل يوميًا، وذلك بعد أن قررت أوبك+ زيادة الإنتاج، متجاوزة التقديرات السابقة البالغة 2.5 مليون برميل يوميًا.
كما قامت الوكالة بتعديل توقعات نمو الطلب العالمي على النفط في عام 2025 إلى 740,000 برميل يوميًا، مرتفعة من 680,000 برميل يوميًا. في الوقت نفسه، تظل توقعات متوسط نمو الطلب على النفط لعام 2026 دون تغيير عند 700,000 برميل يوميًا.
تؤثر عدة عوامل على سوق النفط، بما في ذلك احتمالية تعطل الإمدادات بسبب فرض عقوبات جديدة على دول مثل روسيا وإيران. يحدث هذا جنبًا إلى جنب مع زيادة إمدادات أوبك+ واحتمالية مواجهة السوق لوضع فائض في العرض.
تشير التوقعات الحالية إلى فائض كبير في العرض يمتد حتى عام 2026، حيث من المتوقع أن يتجاوز نمو العرض العالمي للنفط نمو الطلب بما يقارب 2 مليون برميل يوميًا. مع اقتراب تداولات العقود الآجلة للخام الخفيف الأمريكي تسليم أكتوبر من 75 دولارًا، يشير هذا الخلل الأساسي إلى وجود ضغط هبوطي على الأسعار. ويتم تعزيز هذه القصة عن الفائض من خلال التقرير الأخير لإدارة معلومات الطاقة، الذي أظهر زيادة غير متوقعة في مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 2.8 مليون برميل الأسبوع الماضي.
نرى أن هذا إشارة للنظر في المواقف التنازلية، مثل بيع خيارات المكالمات أو شراء الخيارات على العقود القريبة للاستفادة من ضعف أو ركود الأسعار المحتمل. بالنظر إلى السوق في أواخر عام 2023، رأينا وضعًا مماثلاً حيث تسببت توقعات الطلب الضعيفة في انخفاض سعر النفط الخام بنحو 20٪ في ربع واحد. هذا المثال التاريخي يشير إلى أن الأسواق يمكن أن تتفاعل بشكل حاد بمجرد أن يصبح فائض العرض هو الموضوع السائد.
ومع ذلك، فإن المواقف القصيرة المباشرة تحمل مخاطر كبيرة نظرًا لإمكانية حدوث اضطرابات مفاجئة في الإمدادات من العقوبات الجديدة على روسيا وإيران. ويستمر النزاع المستمر في أوكرانيا في تشكيل تهديد للبنية التحتية للطاقة الإقليمية، مما قد يؤدي إلى ضيق فجائي في السوق. وبالتالي، قد يتضمن نهج أكثر تحكمًا استراتيجيات تستفيد من زيادة تقلب الأسعار نفسها، مثل شراء خيار الثنائي الطويل.
مع الأخذ في الاعتبار أن اليوم هو 11 سبتمبر، نتذكر أن الأحداث الجيوسياسية يمكن أن تغير ديناميات السوق فجأة وبشكل دراماتيكي، متجاوزة البيانات الأساسية. لا يزال احتمال تشديد العقوبات على العرض متغيرًا رئيسيًا يمكن أن يسبب زيادات حادة وغير متوقعة في الأسعار. لذا، ينبغي أن تكون أي استراتيجية تحملية محمية بعناية ضد مثل هذه المخاطر الصاعدة المفاجئة.
