تتوقع بنك أمريكا أن التضخم في الولايات المتحدة سيستمر في شهر أغسطس، مع توقع زيادة كل من مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي والأساسي بنسبة 0.3٪ على أساس شهري. ويعود هذا الارتفاع إلى زيادة أسعار الطاقة، والتضخم في السلع المتأثرة بالتعريفات، وقوة الخدمات غير السكنية.
يتوقع البنك أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي على أساس سنوي إلى 2.9٪ من 2.7٪، وهو أعلى مستوى منذ يوليو من العام السابق. يمثل هذا التضخم المستمر عقبة أمام قدرة الاحتياطي الفيدرالي على فرض تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة.
تأثيرات التعريفات الجمركية
تستمر تأثيرات التعريفات الجمركية في التأثير على المستهلكين، مع ارتفاع ملحوظ في أسعار الأثاث المنزلي والملابس وبضائع الترفيه. يحذر بنك أمريكا من أن التعريفات قد تستمر كمصدر لتضخم أسعار السلع في الأرباع القادمة، مما يزيد الضغط على المستهلكين الذين يتعاملون بالفعل مع ميزانيات محدودة.
من المقرر صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي يوم الخميس، 11 سبتمبر 2025، في تمام الساعة 0830 بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة، و1230 بتوقيت غرينتش.
مع اقتراب صدور تقرير التضخم في الولايات المتحدة اليوم، نحن في انتظار رقم ثابت آخر، مع توقع زيادة شهرية بنسبة 0.3٪ لشهر أغسطس. يتوقع أن الارتفاع المتوقع إلى 2.9٪ على أساس سنوي ناتج عن ارتفاع تكاليف الطاقة واستمرار تأثير التعريفات على السلع. يشير هذا الآفاق إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون لديه مساحة قليلة للنظر في تخفيضات عميقة في أسعار الفائدة في المستقبل القريب.
تأثير السوق
نظراً لتوقعات السوق، فإن أي انحراف عن هذا التوقع بـ 0.3٪ من المرجح أن يسبب تقلبات كبيرة. يجب على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من الحركة المحتملة في الأسعار، مثل استراتيجيات “سترادل” على خيارات S&P 500، خاصة وأن التذبذب الضمني قد ارتفع قبل الإعلان. إذا كان الرقم أعلى من المتوقع، فقد يؤكد المخاوف بأن التضخم يتسارع مرة أخرى.
يعكس سوق العقود المستقبلية لأسعار الفائدة هذا التحفظ بالفعل، حيث تقدر العقود المستقبلية لصناديق الاحتياطي الفيدرالي فرصة أقل من 25٪ لخفض الفائدة في الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي. وهذا يشير إلى أن المواقف التي تراهن على انخفاض أسعار الفائدة تحمل مخاطر في الوقت الحالي. نرى هذا كفرصة لمراقبة الخيارات على العقود الآجلة لسندات الخزانة، والتي قد تشهد نشاطاً متزايداً حيث يعيد السوق تسعير مسار السياسة النقدية في الأسابيع المقبلة.
ومن المتوقع أن تستمر هذه الضغوط التضخمية بفضل قوة سوق العمل المستمرة، مما يحافظ على ارتفاع تضخم الخدمات. في آخر تقرير عن الوظائف لشهر أغسطس 2025، كان نمو الأجور لا يزال يسجل وتيرة سنوية بنسبة 4.0٪، مما يوفر الوقود للإنفاق الاستهلاكي. تجعل هذه البيانات العودة السريعة إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي للتضخم بنسبة 2٪ أمرًا غير مرجح هذا العام.
كانت هناك حالة مماثلة في عام 2023، عندما تحولت العلامات المبكرة للانكماش إلى فترة من الضغوط السعرية المستمرة التي أبقت الاحتياطي الفيدرالي على حاله لفترة أطول مما توقع الكثيرون. تشير السوابق التاريخية إلى أن الجزء الأخير من خفض التضخم هو الأصعب. يعني هذا السجل التاريخي أن المتداولين يجب أن يكونوا حذرين من افتراض وجود مسار واضح لخفض أسعار الفائدة.
التأثير المستمر للتعريفات على العناصر مثل الملابس والأثاث المنزلي يضيف عائقًا هيكليًا لن يختفي بسرعة. هذه القوة التضخمية البطيئة الحركة تضغط على ميزانيات الأسر وتعتبر عاملاً نتوقع أن يستمر لعدة فصول إضافية. هذا الموضوع يدعم الصفقات التي تتوقع استمرار قوة أسعار السلع الاستهلاكية.
