تُظهر الجلسة الأوروبية نشاطًا قليلاً، حيث تُعد بيانات الإنتاج الصناعي الإيطالي الحدث الوحيد، وعادةً ما لا يكون لها تأثير كبير على السوق أو قرارات البنك المركزي الأوروبي.
في الجلسة الأمريكية، يُنتظر صدور تقرير مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (PPI). من المتوقع أن يسجل مؤشر PPI الأساسي تباطؤاً من 3.7% إلى 3.5% على أساس سنوي، بينما يُتوقع أن يكون الرقم الشهري عند 0.3% مقارنةً بـ 0.9% في السابق. ينصب تركيز السوق غالبًا على العوامل التي تؤثر على نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE).
تفاعل التقرير السابق
في السابق، فاقت تقرير مؤشر أسعار المنتجين التوقعات إلى حد كبير بسبب خدمات الاستثمار، مما أدى إلى رد فعل قوي أولي من السوق الذي تلاشى لاحقًا. قد يكون مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، الذي من المقرر صدوره مع مطالبات البطالة، أكثر تأثيرًا.
يمكن أن يؤدي نتيجة مؤشر أسعار المنتجين أعلى من المتوقع إلى تداول حذر قبل صدور مؤشر أسعار المستهلكين، في حين أن التقرير الأضعف قد يعزز المعنويات المخاطرة.
نحن نراقب مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة اليوم، مع توقعات بتباطؤ التضخم الأساسي إلى 3.5% على أساس سنوي. بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يركزون غالباً على إدارة المخاطر قبل صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الذي يعد أكثر أهمية غداً. قد يؤدي رقم غير متوقع إلى ارتفاع قصير الأجل في التقلبات، لكن حركة السوق الأكبر من المرجح أن تكون مخصصة ليوم الخميس.
تقلبات السوق ومعنويات المتداولين
لقد رأينا مؤشر VIX، وهو مقياس لتوقعات تقلبات السوق، يرتفع من 15 إلى ما يزيد عن 19 خلال الأسبوعين الماضيين، مما يُظهر تزايد القلق. بعد أن أظهرت بيانات PCE الرسمية الشهر الماضي في أغسطس 2025 ارتفاعًا في التضخم الأساسي إلى 3.9%، أصبح المتداولون حساسون للغاية لأي معلومات جديدة. وهذا يعني أن أي انحراف طفيف في مكونات مؤشر أسعار المنتجين اليوم قد يعيد تحديد سعر الخيارات قصيرة الأجل بشكل كبير.
نظراً لهذا الغموض، نرى المتداولين يشترون خيارات البيع الأسبوعية على S&P 500 كتحوط ضد مفاجأة متشددة. هذا مشابه جدًا لأنماط التداول التي لاحظناها في عام 2022، عندما كان أي بيانات تضخم ساخنة يمكن أن تؤدي إلى بيع حاد. قد يؤدي تقرير مؤشر أسعار المنتجين الضعيف اليوم إلى تقليل تكلفة هذه الخيارات التحوطية، مما يوفر سعر دخول أفضل للتحوط قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومطالبات البطالة.
بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون تذبذبًا كبيرًا في السوق لكنهم غير متأكدين من الاتجاه، تكتسب استراتيجيات مثل المراهنات المزدوجة (straddles) أيضًا زخمًا. سيبقِي رقم مؤشر أسعار المنتجين الساخن بشكل غير متوقع السوق دفاعيًا ومستعداً لرد فعل كبير على مؤشر أسعار المستهلكين غداً. وعلى النقيض، قد يؤدي التقرير الضعيف إلى إطلاق موجة من الارتياح، مما يجعل الرهان المباشر على اندفاع في التقلبات خياراً قابلاً للتطبيق.
مع النظر إلى الأسابيع القادمة، يشير تسعير العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى احتمالية نسبتها 60% لرفع سعر الفائدة مرة أخرى في اجتماع FOMC في أكتوبر 2025. تعد هذه قفزة كبيرة من احتمال 35% الذي كان مسعراً في الشهر الماضي. تقرير مؤشر أسعار المنتجين القوي اليوم سيعزز هذا الشعور المتشدد وقد يضيف ضغطًا على العقود الآجلة لأسعار الفائدة.
