وصلت ثقة المصنعين اليابانيين إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من ثلاث سنوات في سبتمبر، بعد التوصل إلى اتفاقية تجارية مع واشنطن في يوليو. ووفقًا لمسح رويترز تانكان، ارتفع مؤشر المصنعين إلى +13 من +9 في أغسطس، محققًا ارتفاعًا ثالثًا متتاليًا شهريًا. ومع ذلك، تتوقع التوقعات انخفاضًا طفيفًا إلى +11 بحلول ديسمبر.
شهد قطاع السيارات والمعدات النقلية أكبر تحسن حيث وصل مؤشره إلى 33 بسبب الطلبات الخارجية المستقرة، رغم ضعف الإنتاج المحلي. على النقيض، أعربت قطاعات مثل النسيج وتكرير النفط والماكينات الدقيقة عن قلقها من الطلبات البطيئة وتأثير الرسوم الجمركية المستمر.
تحسن في قطاع غير الصناعات التحويلية
ارتفع مؤشر غير الصناعات التحويلية في سبتمبر إلى +27 من +24 في أغسطس، مع تحسن في قطاعات العقارات والتجزئة والنقل. ومع ذلك، أفاد تجار الجملة وشركات تكنولوجيا المعلومات بحالات صعبة، متوقعين أن يبقى المؤشر مستقرًا عند +27 بحلول ديسمبر.
ظل الاقتصاد الياباني مرناً في ظل عدم اليقين الجيوسياسي التجاري العالمي، مدعومًا بإستهلاك قوي، كما أظهر نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.2% سنويًا في الربع الثاني. ويعود هذا الاستقرار إلى العوامل المحلية، رغم أن التوترات التجارية العالمية لا تزال تشكل تحديات.
استراتيجية الاستثمار بناءً على أداء القطاع
يمكننا أيضًا بناء صفقات أزواج بناءً على التباين الواضح في التقرير. ينبغي أن نتجه طويلًا على أسهم النقل والماكينات بينما نقوم في الوقت نفسه بشراء خيارات بيع على القطاعات الأضعف مثل تكرير النفط والماكينات الدقيقة. تعمل هذه الاستراتيجية على حمايتنا من تحركات السوق العامة بينما نلتقط فجوة الأداء بين الصناعات الرائدة والمتأخرة.
القوة المستقرة في مؤشر غير الصناعات التحويلية، خاصة في قطاع التجزئة، تشير إلى استهلاك محلي قوي. يؤكد هذا النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي البالغ 2.2% في الربع الثاني. قد توفر المشتقات المرتبطة بصناديق التجزئة المحلية المشتركة مركزًا طويلاً مستقرًا للتكامل مع تجارة السيارات العالية الصادرات.
ومع ذلك، يجب علينا مراقبة الين عن كثب، حيث أنه يتداول في نطاق ضيق حول 152 مقابل الدولار. ومع بقاء التضخم الأساسي فوق 2% لأكثر من عام الآن، قد يتسبب أي إشارة متشددة من بنك اليابان في تعزيز الين، مما يشكل تحديات لمراكزنا التصديرية. شراء بعض خيارات البيع الخارجة عن المال على الدولار/الين الياباني يمكن أن يكون تأمينًا رخيصًا ضد هذا الخطر.
تشير التوقعات لانخفاض طفيف في ثقة المصنعين بحلول ديسمبر إلى أن هذا الاتجاه الصاعد قد يتجه نحو الاستقرار. يشير هذا إلى بيع التقلبات للإتاسان في الشهرين المقبلين، ولكن ربما شراء التقلبات على مدى فترة أطول. رأينا نمطًا مشابهًا في عام 2022، حيث أعطى الربع الثالث القوي فرصة لزيادة عدم اليقين والتقطع في نهاية العام.
