يبدو أن الاقتصاد الأمريكي يفقد زخمه كما تشير إليه تقارير حديثة لوزارة العمل. وقد تمت مراجعة تقدير نمو الوظائف غير الزراعية حتى مارس 2025، ليتم تخفيض عدد الوظائف بمقدار 911,000 وظيفة، وهو أكبر تعديل في أكثر من عقدين وأقل من توقعات وول ستريت.
خلق الاقتصاد وظائف أقل مما كان يظن سابقًا، مما يثير القلق بشأن الضغوط الاقتصادية. على الرغم من أن معظم الأمريكيين لا يزالون يعملون وينفقون، فإن هناك احتمالًا بأن تكون الثقة العامة قد تضاءلت.
إشارات اقتصادية مختلطة
تبدو الحالة الاقتصادية متباينة، حيث يخف الإنفاق الأسري بينما تظل أرباح الشركات ثابتة. يتوقع جيمي ديمون تخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفدرالي، حتى وإن كان متشككًا بشأن تأثيره على تغيير مسار الاقتصاد بشكل كبير.
تؤكد هذه المراجعة الصادمة لأرقام الوظائف أن الاقتصاد أضعف مما كنا نعتقد، مما يخلق طبقة جديدة من عدم اليقين. يجب أن نتوقع ارتفاعًا كبيرًا في تقلبات السوق خلال الأسابيع القادمة. هذا يعني أن المتداولين يجب أن يأخذوا بعين الاعتبار شراء خيارات شراء على مؤشر التقلبات أو غيرها من المنتجات المرتبطة بالتقلبات للحماية من، والاستفادة من، تقلبات السوق الكبيرة.
حجم هذا الخبر يجعل من المنطقي تبني موقف دفاعي متشائم تجاه الأسهم في المدى القريب. إن تعديل نزولي لـ 911,000 وظيفة هو تقريبًا ثلاثة أضعاف التعديل الأولي الذي رأيناه في أغسطس 2023، مما يشير إلى خطأ اقتصادي كبير. ينبغي علينا النظر في شراء خيارات البيع على المؤشرات الكبرى مثل S&P 500 و Nasdaq 100 للتحوط من المواقف الطويلة الحالية.
نرى إشارات محددة على الضغوط التي يعاني منها المستهلكون، حتى وإن كانت أرباح الشركات تبدو مستقرة في الوقت الحالي. تاريخيًا، عندما كان مؤشر الثقة الاستهلاكية لجامعة ميشيغن ينخفض بشكل حاد، كما هو متوقع، كانت أسهم الاستهلاك التقديري تتراجع. لذلك، يجب أن نأخذ بعين الاعتبار شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على المستهلك لاستهداف الجزء الأضعف من الاقتصاد.
تخفيضات قادمة في سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
يبدو أن تخفيض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أصبح لا مفر منه الآن، ولكنه على الأرجح لن يكون حلاً سحريًا. تبدو هذه الحالة مشابهة لتخفيضات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في أواخر 2007، والتي فشلت في وقف التباطؤ الاقتصادي لأن المشاكل الأساسية كانت عميقة جدًا. يمكننا أن نمون لهذه الحالة باستخدام مشتقات تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة، مثل خيارات الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة للسندات طويلة الأجل.
