شهدت الأسواق الأوروبية مكاسب في الغالب، باستثناء مؤشر داكس الألماني الذي انخفض بنسبة 0.37%. ارتفع مؤشر كاك الفرنسي بنسبة 0.19%، وازداد مؤشر فوتسي 100 في المملكة المتحدة بنسبة 0.23%، بينما ارتفع مؤشر إيبكس الإسباني بنسبة 0.14%، ونما مؤشر فوتسي MIB الإيطالي بنسبة 0.68%.
في الولايات المتحدة، كانت أداء الأسهم مستقرًا، حيث كانت المؤشرات الرئيسية في المنطقة الإيجابية. وصل مؤشر ناسداك إلى مستوى قياسي سابقًا، وتداول مؤشر S&P بالقرب من إغلاقه القياسي عند 6502.08 في 4 سبتمبر. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 115 نقطة أو 0.25%، مغلقًا عند 45630 نقطة. زاد مؤشر S&P بمقدار 5.94 نقطة أو 0.09%، محققًا مستوى 6501.14. وارتفع مؤشر ناسداك بمقدار 18.70 نقطة أو 0.08%، ليصل إلى 21817.
التباين في أسهم الشركات الصغيرة
في الوقت نفسه، ظل مؤشر راسل 2000 للأسهم الصغيرة منخفضًا بمقدار 19.61 نقطة أو 0.82%، ليستقر عند 2375.28.
مع تداول مؤشر S&P 500 بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 6502، نرى تباينًا مقلقًا حيث انخفض مؤشر راسل 2000 بشكل حاد. غالبًا ما يشير هذا الانقسام إلى ضعف اقتصادي أساسي لم يظهر بعد في أكبر الشركات. ولذلك ينبغي النظر في شراء تقلبات السوق من خلال خيارات شراء VIX، حيث إن هذا التباين غالبًا ما يسبق اضطرابات أوسع في السوق.
وفي ظل هذا الوضع، نعتقد أن شراء خيارات البيع الوقائية على مؤشر S&P 500 يعد استراتيجية حكيمة للأسابيع القادمة. تاريخيًا، كان شهر سبتمبر هو أضعف الشهور للسوق، ومع تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لأغسطس 2025 الذي جاء أعلى بقليل من التوقعات بنسبة 3.1%، ارتفعت مخاطر مفاجأة متشددة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يجعل حماية الجانب السلبي على المدى القريب جذابة نسبيًا.
يشير الأداء الضعيف الواضح لمؤشر راسل 2000 إلى أن تجارة الزوج قد تكون مربحة. نحن ننظر في استراتيجيات الدخول في صفقات طويلة على عقود ناسداك 100 الآجلة (NQ) مع البيع على المكشوف لعقود راسل 2000 الآجلة (RTY) في نفس الوقت. تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة بشكل غير متناسب على الشركات الصغيرة الأكثر اعتمادًا على الديون، مما يفسر الضغط على مؤشر راسل.
ديناميات السوق الأوروبية
بتحول النظر إلى أوروبا، يبرز ضعف مؤشر داكس الألماني مقابل المكاسب الطفيفة في أماكن أخرى. أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات الألماني الأخيرة تقلصًا للشهر الثاني على التوالي، حيث انخفض إلى 49.2 وأثار مخاوف من الركود. نرى أن هذه مشكلة محددة ومحصورة وليست مشكلة على مستوى القارة في الوقت الحالي.
هذا التباين الأوروبي يجعل من تجارة القيمة النسبية أمرًا مغريًا. نحن نستكشف مراكز طويلة الأمد في مؤشر فوتسي MIB الإيطالي الذي أظهر زخماً إيجابياً قوياً، مقابل مراكز قصيرة الأمد في مؤشر داكس الألماني. يمكن تنفيذ ذلك باستخدام خيارات على صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة في كل دولة لعزل التأثير الاقتصادي السلبي لألمانيا عن المشاعر الأوروبية الأوسع.
هذا النوع من حركة السوق يذكرنا بالظروف التي رأيناها في أواخر عام 2021، قبل الانخفاض الكبير في السوق عام 2022 مباشرةً. خلال تلك الفترة، احتفظت أسهم التكنولوجيا الكبرى بموقعها قريبًا من مستوياتها المرتفعة بينما كان السوق الأوسع يظهر تشققات تحت السطح. نتعامل مع تلك الفترة كدليل تاريخي رئيسي لتوجيه مواقفنا خلال الشهر القادم.
