نظرة عامة على المؤشرات الاقتصادية
زاد مؤشر سعر تكاليف الشراء بمعدل ربع سنوي قدره 1.1% فقط، وهو الأدنى منذ عام 2021. وفي الوقت نفسه، تقلص النمو الربع سنوي في أسعار التجزئة إلى 0.5%. كما انخفضت تكاليف العمل، منتقلة من 1.9% إلى 1.5%. تعكس هذه البيانات التطورات الاقتصادية الإيجابية في جميع المناطق والصناعات في البلاد.
يبدو أن انخفاض ثقة الأعمال إلى 4 مقلق في البداية، لكن التفاصيل الأساسية توحي بقصة مختلفة للاقتصاد الأسترالي. في الواقع، تحسنت ظروف العمل إلى متوسطها الطويل الأمد وقدره 7، مما يخبرنا أن ما تقوم به الأعمال أفضل من شعورها. يجب علينا التركيز على البيانات الصعبة داخل التقرير، وليس المشاعر العامة.
المعلومات الأكثر أهمية بالنسبة لنا هي التباطؤ الحاد في مؤشرات التضخم ضمن المسح. سجلت تكاليف الشراء، وأسعار التجزئة، وتكاليف العمل أقل معدلات نمو منذ عام 2021. هذا يؤكد الاتجاه الذي رأيناه في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الرسمية للربع الثاني من عام 2025، والذي أظهر انخفاض التضخم العام إلى 3.1% ويمنح البنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) مساحة كبيرة للتنفس.
هذا الاتجاه الانكماشي، مع الاقتصاد المرن، يعني أن تسعير السوق لأي زيادات أخرى في أسعار الفائدة من RBA يبدو غير مرجح بشكل متزايد. يجب أن نبحث عن مراكز في عقود الفائدة الآجلة التي ستستفيد من توجه RBA الأكثر هدوءًا خلال الأشهر القليلة القادمة. ارتفعت احتمالية خفض الفائدة قبل منتصف عام 2026 بشكل كبير مقارنة بالأسبوع الماضي.
قوة اقتصادية استشرافية
علاوة على ذلك، فإن القوة الحقيقية تكمن في مكونات التقرير الاستشرافية. تحولت الطلبات المقدمة إلى الإيجابية لأول مرة منذ عامين، وانتعش مؤشر التوظيف بقوة إلى +6. تتماشى هذه البيانات مع التقرير الأخير من مكتب الإحصاءات الأسترالي، الذي أظهر ثبات معدل البطالة عند 4.0% في أغسطس 2025، متفوقًا على التوقعات بزيادة.
هذا السيناريو “الهبوط الناعم”، حيث يتباطأ التضخم دون تحطيم النشاط الاقتصادي، هو إيجابي للغاية للأسهم. بنك الاحتياطي الأسترالي الأقل عدوانية يضع ضغطًا هبوطيًا على عوائد السندات، مما يجعل أرباح الشركات المستقبلية أكثر قيمة. يجب أن نأخذ في الاعتبار شراء خيارات الشراء على مؤشر ASX 200، حيث من المرجح أن يتم إعادة تسعيره بناءً على هذه التوقعات المحسنة.
بالنسبة للدولار الأسترالي، فإن التداعيات أكثر سلبية في المدى القصير. البنك المركزي الذي انتهى من زيادة الفوائد في حين أن آخرين، مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، لا يزالون يقظين سيؤدي على الأرجح إلى عملة أضعف. يجب أن نتوقع أن يتعرض سعر صرف AUD/USD للضغط مع تحرك الفروق في أسعار الفائدة ضده.
