في 8 سبتمبر 2025، فقد رئيس الوزراء الفرنسي بايرو الثقة في الجمعية الوطنية، مما أدى إلى تأثير على الأنشطة السوقية. في الولايات المتحدة، ارتفعت توقعات التضخم للمستهلكين في أغسطس بشكل طفيف إلى 3.2%، بينما انخفض مؤشر اتجاهات التوظيف إلى 106.41 من 107.55.
في الأسواق، وصل الذهب إلى رقم قياسي جديد، حيث ارتفع بمقدار 5 دولارات إلى 3636 دولارًا، وارتفع النفط الخام الأمريكي بمقدار 0.50 دولار إلى 62.38 دولارًا. انخفضت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 3.9 نقاط أساس إلى 4.05%، وشهد مؤشر S&P 500 ارتفاعًا بنسبة 0.2%. قاد الدولار النيوزيلندي بينما تأخر الين الياباني.
ديناميكيات السوق
كانت ديناميكيات السوق معقدة مع ضعف الين المبدئي بسبب استقالة رئيس الوزراء الياباني، على الرغم من زوال هذا التأثير. أدى عدم الاستقرار السياسي في فرنسا إلى اضطراب اليورو قبل التعافي. وكان هناك اتجاه أوسع لضعف الدولار الأمريكي مدفوع بانخفاض العوائد وإمكانية خفض الفائدة.
ظهرت حركات فنية متأخرة أيضًا حيث تجاوز اليورو أعلى مستوياته يوم الجمعة عند 1.1765 وأظهر الجنيه الإسترليني زخمًا تصاعديًا. وذكر المحللون أن نتائج استطلاع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك كشفت عن وصول التفاؤل بشأن آفاق العمل إلى أدنى مستوياته منذ بدء الاستطلاع في 2013. في الوقت نفسه، سجل الذهب مكاسبه الخامسة في ستة أيام تداول.
يعد انخفاض عوائد السندات الأمريكية هو الإشارة الأهم، مدفوعًا بسوق العمل الأمريكي المتراجع. يدعم تقرير الوظائف غير الزراعية الصادر يوم الجمعة الماضي هذا، حيث أظهر زيادة فقط 95,000 وظيفة، وهو ما يقل بكثير عن توقعات الإجماع بـ150,000. لذلك ينبغي علينا النظر في استخدام خيارات على عقود SOFR أو العقود الآجلة لتمويل الاحتياطي الفيدرالي للاستفادة من خفض البنك المركزي الأمريكي الفائدة في اجتماعه في 17 سبتمبر.
هذا التوقع لتخفيف السياسة النقدية يجع الدولار الأمريكي أضعف مقابل العملات الأخرى. وتشير بيانات أداة CME FedWatch الآن إلى احتمالية بنسبة 85% لخفض الفائدة بقيمة 25 نقطة أساس، مما يترك الدولار بدون دعم. قد يكون شراء خيارات الشراء على اليورو أو الجنيه الإسترليني طريقة فعالة للاستفادة من هذا الاتجاه، خاصة مع تجاوز اليورو الآن أعلى مستوياته الأخيرة.
صعود الذهب
يستفيد الذهب بوضوح، حيث يسجل ارتفاعًا قياسيًا جديدًا مع سقوط الدولار وسعي المتداولين لملاذ آمن. يُعد الوصول إلى 3636 دولارًا جزءًا من اتجاه مستدام، حيث أظهرت تقارير التزامات المتداولين الأخيرة من CFTC زيادة المضاربين الكبار على رهاناتهم الصعودية لمدة ستة أسابيع متتالية. نعتقد أن شراء العقود الآجلة للذهب أو خيارات الشراء يظل استراتيجية رئيسية للتحوط ضد عدم اليقين وتراجع قيمة الدولار.
في حين أن مؤشر S&P 500 مرتفع قليلاً، فإن سبب خفض الفائدة المتوقع هو تباطؤ الاقتصاد، وهو خطر كبير على الأسهم. غالبًا ما يؤدي هذا الصراع بين دعم الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية السيئة إلى زيادة في تقلبات السوق. قد يكون شراء عقود VIX الآجلة أو خيارات الشراء تغطية حذرة ضد انخفاض محتمل في سوق الأسهم في الأسابيع المقبلة.
عدم الاستقرار السياسي في فرنسا واليابان هو حالياً قضية ثانوية، لكنه لا ينبغي تجاهله. شهدنا توترات سياسية أوروبية مماثلة خلال أزمة الديون السيادية في بداية العقد الأول من القرن الحالي، مما أدى غالبًا إلى ضعف اليورو. حاليًا، نراقب الفرق بين عوائد السندات الحكومية الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات؛ إذا اتسع بشكل كبير إلى ما يتجاوز 60 نقطة أساس، فقد يشير ذلك إلى تزايد المخاطر على الأصول الأوروبية.
