بدأ الدولار الأمريكي أسبوع التداول في الولايات المتحدة بانخفاض طفيف بعد تقرير الوظائف الأمريكي لشهر أغسطس 2025. كشف التقرير عن تباطؤ في التوظيف، حيث زادت الوظائف غير الزراعية فقط بـ 22,000 وارتفعت نسبة البطالة إلى 4.3%. شهدت قطاعات مثل التصنيع، البناء، والحكومة فقدان وظائف، وذلك تعويضاً جزئياً بزيادات في الرعاية الصحية، التجزئة، والترفيه. بلغ متوسط الوظائف غير الزراعية في الأشهر الثلاثة حوالي 29,000، وهو أقل بكثير من المتوسط للـ 12 شهرًا الذي يقارب 122,000.
تفاعلت الأسواق بانخفاض في عوائد الخزانة وارتفاع الأسهم والذهب، مع تراجع الدولار. أظهرت العقود الآجلة احتمالية شبه مؤكدة لقطع معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في 17 سبتمبر، حيث ستؤثر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين على القرارات الأخرى. يظهر فحص الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية نتائج مختلطة: JPY +0.24%، EUR -0.11%، GBP -0.20%، CHF -0.34%، CAD -0.22%، AUD -0.56%، NZD -0.75%. في اليابان، استقال رئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا بعد هزائم انتخابية لحزبه، مما أدى إلى تغييرات سياسية وسوقية.
مؤشرات اقتصادية وأداء السوق
تشمل الإصدارات الرئيسية القادمة بيانات مؤشر أسعار المنتجين والمستهلكين، بينما من المتوقع أن يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بمعدلات الفائدة دون تغيير. بدأت مؤشرات الأسهم الأمريكية الأسبوع بارتفاع، حيث زادت مؤشرات S&P و Dow و NASDAQ جميعها. تراجعت عوائد سوق الديون الأمريكية، وارتفعت السلع الأخرى بما في ذلك النفط الخام والذهب والفضة. ارتفعت أيضًا عملة البيتكوين بمقدار 852 دولارًا، وأغلقت يوم الجمعة عند 110,669 دولارًا.
يؤكد تقرير الوظائف الضعيف جداً على عملية قطع معدلات الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في 17 سبتمبر. بالنظر إلى الوراء، رأينا تباطؤًا مشابهًا في سوق العمل في أواخر عام 2019، مما دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي للبدء في دورة تخفيف توقعين أن تحدث الآن. ينبغي لنا بالتالي أن نعد لخفض معدلات الفائدة باستخدام الخيارات التي ستستفيد من انخفاض العوائد في الأسابيع القادمة.
هذا التحول يدفع الدولار الأمريكي لأن يكون أقل جذباً من الناحية الأساسية، وهو اتجاه ينعكس بالفعل في انخفاضه الواسع. وفقًا لأداة CME FedWatch Tool، يتم تسعير السوق بنسبة تزيد عن 95% من الاحتمال لقطع بمقدار 25 نقطة أساس، مما سيستمر في الضغط على العملة. تبدو الخيارات للمراهنة ضد الدولار، مثل شراء الخيارات على زوجي AUD/USD أو EUR/USD، جذابة.
التضخم وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي
ومع ذلك، يجب ألا نتجاهل تقرير التضخم لمؤشر أسعار المستهلكين لهذا الأسبوع كمخاطرة رئيسية لهذا الرأي. يتذكر الجميع كيف اضطر التضخم العنيد طوال عام 2023 البنوك المركزية للبقاء متشددة، وقد تتسبب أرقام غير متوقعة تزيد عن 0.4% في تعقيد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي. قد يكون من الذكاء تداول إصدار البيانات من خلال لعب على التقلبات مثل خيارات الاستدارة على مؤشر S&P 500.
ارتفعت أسعار الذهب إلى مستوى قياسي جديد، مدفوعة بانخفاض عوائد السندات وتوقعات النقود الأرخص. هذه القفزة تذكرنا بتلك التي شهدناها في 2024، التي كانت مدفوعة أيضًا بتوقعات تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي وتوترات جيوسياسية. يمكننا استخدام خيارات الشراء للعقود الآجلة للذهب للمشاركة في مزيد من الارتفاع بينما ندير مخاطر حدوث انعكاس من هذه المستويات التاريخية.
في اليابان، يقدم استقالة رئيس الوزراء طبقة جديدة من عدم اليقين السياسي الذي قد يؤثر على الين. بينما الين أقوى اليوم، فإن مثل هذه الفراغات في القيادة غالبًا ما تؤدي إلى ضعف العملة على المدى المتوسط بينما ينتظر المستثمرون وضوح السياسات. يمكننا أن نعد لهذا عن طريق النظر في خيارات الشراء طويلة الأجل على زوج USD/JPY، مراهنين ضد القوة الأخيرة للين.
