ازدادت التوقعات المحايدة للفيدرالي الأمريكي بعد تقرير الوظائف غير الزراعية، حيث قام البعض بتسعير احتمال خفض بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر. وبحلول نهاية العام، هناك توقع بتخفيض 70 نقطة أساس للفيدرالي مع احتمال 91% لخفض السعر في الاجتماع القادم. يُظهر البنك المركزي الأوروبي توقعًا بتخفيض 8 نقاط أساس، مع احتمال 99% لعدم تغيير السعر في الاجتماع المقبل.
يُظهر بنك إنجلترا تخفيضًا متوقعًا بـ12 نقطة أساس، مع احتمال 98% لعدم التغيير في الاجتماع القادم. في المقابل، يرى بنك كندا توقعًا بتخفيض أكبر بمقدار 42 نقطة أساس، مع احتمال 89% للخفض في الاجتماع المقبل. كما يتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي تخفيضًا بمقدار 30 نقطة أساس، مع احتمال 81% لعدم التغيير.
توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي
يُتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي النيوزيلندي بتخفيض بمقدار 38 نقطة أساس، مع احتمال 91% للخفض في الاجتماع القادم. يُظهر البنك الوطني السويسري توقعًا بتخفيض طفيف بـ7 نقاط أساس، مع احتمال 91% لعدم التغيير. أخيرًا، من غير المتوقع أن يغير بنك اليابان معدلاته، حيث يُتوقع زيادة بـ12 نقطة أساس ولكن مع احتمال 97% لعدم التعديل.
بعد تقرير الوظائف الأمريكي الضعيف يوم الجمعة الماضي، حيث أضيف فقط 125,000 وظيفة مقابل توقعات بـ180,000، ارتفعت التوقعات بخفض معدلات الفائدة بشكل قوي. الأسواق الآن تُسعر بشكل كامل خفض الفائدة في اجتماع الفيدرالي يوم 17 سبتمبر. كما تم دفع هذا التغير بسبب نمو الأجور الأضعف من المتوقع، الذي بلغ فقط 0.2%.
نرى الآن المتداولين يضعون توقعات لخفض بمقدار 70 نقطة أساس بحلول نهاية العام، مما يعني ثلاث تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، يراهن البعض على “خفض تأميني” أكثر حدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا الشهر، مثل التعديل الذي رأيناه في عام 2024. وقد قفزت احتمالات حدوث خفض بهذا الحجم الكبير إلى حوالي 9% وفقًا للأسواق المستقبلية.
التركيز الرئيسي على تقرير التضخم CPI الأمريكي
يتركز التركيز الرئيسي هذا الأسبوع على تقرير التضخم CPI الأمريكي المقرر يوم الخميس، 11 سبتمبر. قراءة تضخم منخفضة ستعطي على الأرجح للفيدرالي الأمريكي القناعة لتقديم ذلك الخفض الأكبر بمقدار 50 نقطة أساس. ومن ثم، فإن الخيارات على العقود الآجلة لأسعار الفائدة تشهد نشاطًا متزايدًا حيث يتموضع المتداولون لتحرك كبير في السوق.
الأمر ليس متعلقًا بالفيدرالي فقط، حيث أظهرت سوق العمل الكندية انخفاضًا أكبر بفقدان 10,000 وظيفة غير متوقعة. وقد عزز هذا التوقعات بحدث خفض ثاني من بنك كندا، مع تسعير 42 نقطة أساس من التخفيضات الآن بحلول نهاية العام. هذا التباين المتزايد في السياسة يمكن أن يخلق فرصًا في أزواج العملات مثل USD/CAD.
مع النقاش الدائر بين خفض 25 أو 50 نقطة أساس، ينبغي أن نتوقع زيادة في التقلبات قصيرة الأجل في أسواق السندات والعملات. يمكن للمتداولين استخدام الخيارات للتموضع لهذا، مع استراتيجيات مثل الحالة المعلقة على العقود الآجلة للخزينة التي تصبح أكثر جاذبية قبل بيانات يوم الخميس. كما من المحتمل أن ترى VIX، الذي يجلس حاليًا حول 17، ضغطًا صعوديًا هذا الأسبوع.
