ذكر رئيس الهيئة السويسرية مارتن شليغل أن الهيئة التنظيمية على دراية بالآثار السلبية المصاحبة لتطبيق أسعار الفائدة السلبية. وفي تصريحاته لمجلة ميغروس، أكد شليغل على أن هناك عتبة عالية لاعتماد مثل هذه السياسة.
وأشار أيضًا إلى أن عدم اليقين المحيط بالرسوم الجمركية الأمريكية يؤثر سلبًا على الاقتصاد. وعلى الرغم من المناقشات المستمرة حول هذه المواضيع، يبدو أن الأسواق قد تأقلمت، دون توقع أي تخفيضات إضافية في الأسعار لبقية العام.
استقرار السياسة النقدية في سويسرا
تؤكد تعليقات رئيس الهيئة السويسرية شليغل أن البنك الوطني السويسري يميل إلى الحذر. ومع البيانات الأخيرة من أغسطس 2025 التي تظهر أن التضخم في سويسرا مستقر عند 1.6%، لا يوجد ضغط داخلي لديهم لخفض الأسعار بشكل أكبر. نرى إشارة واضحة بأن الأرضية السياسة تم تحديدها في المستقبل المنظور.
عند النظر إلى الوراء، كان البنك الوطني السويسري نشطًا، حيث قاد دورة خفض الأسعار في مارس 2024 وقطعها مرة أخرى في فبراير 2025 إلى 1.00%. ذلك العصر من التخفيف انتهى الآن بوضوح. هذا الاستقرار في السياسة يقلل من جاذبية استخدام الفرنك السويسري كعملة تمويل رخيصة لتجارة الحمل مقابل العملات ذات العوائد الأعلى.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يشير ذلك إلى تقلبات ضمنية أقل في أزواج عملة الفرنك. مع تلميحات البنك المركزي إلى يد ثابتة، انخفضت احتمالية حدوث تحركات غير متوقعة في السياسة في الأسابيع القادمة. يفضل هذا البيئة استراتيجيات تستفيد من الأسواق ذات النطاق المحدد، مثل بيع استراتيجيات الاختناق على EUR/CHF.
المخاوف بشأن عدم اليقين في الرسوم الجمركية الأمريكية
الإشارة إلى عدم اليقين بسبب الرسوم الجمركية الأمريكية تعتبر خطرًا خارجيًا كبيرًا، خاصة بعد همسات الأسبوع الماضي بأن الولايات المتحدة تدرس فرض رسوم جديدة على السلع الصناعية الأوروبية. ينبغي أن يقيد هذا التهديد أي تقدير كبير للفرنك، مما يعزز فكرة أن العملة ستظل في قناة قابلة للتوقع. وهذا يعني أن المتداولين يجب أن يكونوا حذرين من شراء خيارات شراء بعيدة عن المال على الفرنك.
هذه الرؤية تنعكس بشكل جيد في سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة. تظهر التسعيرات الحالية أن المتداولين يخصصون أقل من 10% احتمالية لخفض آخر من البنك الوطني السويسري بحلول نهاية 2025. لقد استوعب السوق تمامًا رسالة البنك الوطني السويسري، لذا فإن التجارة الآن هي مواءمة هذه الفترة من الاستقرار لتستمر حتى الخريف.
