أغلقت أسعار النفط عند 61.87 دولار يوم الجمعة، ومع ذلك هناك احتمال لانخفاض إضافي. تنشأ التكهنات حول أن السعودية تروج لزيادة في الإنتاج، مما قد يؤدي إلى تخفيض إضافي في أسعار النفط الخام. تشير التقارير إلى أن أوبك+ قد تزيد من الإنتاج، على الرغم من أن ذلك سيكون على الأرجح أقل مما كان في أكتوبر مع نهاية الصيف.
رفعت أوبك+ الإنتاج بمقدار 2.5 مليون برميل يوميًا في عام 2023، وذلك على ما يُقال بسبب الضغط من الولايات المتحدة. يمثل سعر النفط الأقل من 60 دولارًا تهديدًا لصناعة الزيت الصخري في الولايات المتحدة، كما يظهر في تراجع عدد منصات الحفر. هذا التراجع يثير القلق بالنسبة لإنتاج النفط في الولايات المتحدة في السنوات القادمة، مما قد يؤثر على سياسات الإدارة السابقة.
قرارات إنتاج أوبك
لا تزال أوبك تحتفظ بـ 1.65 مليون برميل يوميًا، بانتظار استعادة الإنتاج الكامل. تتركز المناقشات على إعادة إدخال الكميات تدريجيًا بين 135,000 و350,000 برميل يوميًا. يشمل التأثير الاقتصادي الكلي فوائد محتملة للتضخم على المدى القصير. ومع ذلك، تشكل الأسعار المستمرة تحت 60 دولارًا تحديات تشبه غمر بالون تحت الماء، مما يعكس عدم الاستقرار.
مع بقاء سعر النفط الخام حول 85 دولارًا للبرميل، جميع الأنظار متجهة إلى الاجتماع المقبل لأوبك+. تهمسات حول إبقاء الإنتاج مستقرًا لدعم الأسعار تتناقض مع القلق بشأن تراجع الطلب العالمي، مما يخلق حالة كبيرة من عدم اليقين. نحتاج للنظر إلى الوراء في مواقف مشابهة لفهم النتائج المحتملة.
شهدنا ذلك يحدث من قبل في أواخر العقد الثاني من الألفية الثانية، عندما دفعت زيادات إنتاج أوبك+ خام غرب تكساس الوسيط للانخفاض نحو 60 دولارًا. ذلك الانخفاض في الأسعار هدد بشكل مباشر ربحية منتجي الزيت الصخري في الولايات المتحدة، مما أدى إلى تراجع حاد في نشاط الحفر. تعلم السوق أن إنتاج الزيت الصخري الأمريكي حساس للغاية لهذه القرارات الإنتاجية.
ذلك الدرس مهم اليوم، حيث أظهر عدد منصات الحفر في الولايات المتحدة علامات انتعاش مؤخراً، بزيادة 5% على أساس سنوي وفق أحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية من أغسطس 2025. يعتمد هذا الانتعاش الهش على بقاء الأسعار فوق نقطة التعادل البالغة 75 دولارًا للعديد من المنتجين. أي زيادة غير متوقعة في الإنتاج من أوبك+ قد توقف هذا الزخم بشكل فوري.
تقلبات سوق النفط والاستراتيجيات
نظرًا لعدم اليقين، تزاد التقلبات الضمنية على خيارات النفط. تتمثل إحدى الاستراتيجيات المحتملة في استخدام الخيارات للمراهنة على حركة أسعار كبيرة، بغض النظر عن الاتجاه، باستخدام عقود نوفمبر. على سبيل المثال، ستربح استراتيجية الستردل الطويلة من حركة كبيرة إما صعودًا أو هبوطًا بعد إعلان الاجتماع.
في الإطار الأوسع، من المحتمل أن يكون أي انخفاض في الأسعار ناتج عن زيادة الإنتاج قصير الأمد، مثل غمر بالون تحت الماء. سيحد انخفاض الأسعار الآن من الاستثمار الأمريكي، مما يضيق العرض لعام 2026. سيوفر ذلك الأساس لارتداد سعر أقوى بمجرد استقرار الطلب.
