تتأثر ردود فعل السوق بشكل كبير بنطاق وتوزيع التوقعات. تحدث المفاجآت عندما تنحرف البيانات الفعلية عن التوقعات، حتى لو كانت تقع ضمن النطاق المقدر.
توقعات الوظائف في القطاعات غير الزراعية
تتراوح التقديرات لوظائف القطاعات غير الزراعية بين 0 و144 ألف، مع وجود معظم التوقعات بين 60 ألف و100 ألف ووجود إجماع عند 75 ألف. يوجد إجماع بنسبة 4.3% لمعدل البطالة، حيث تم التنبؤ بنسبة 4.2% من قبل 39% و4.4% و4.1% متوقعة من قبل 1% لكل منهما.
تظهر توقعات متوسط الأجور السنوية إجماعًا بنسبة 3.7%، حيث يتوقع 31% نسبة 3.8% و7% نسبة 3.9%. إجماع لشهر-على-شهر للأجور هو 0.3%، يتوقعها 91%.
يتم التنبؤ بمتوسط عدد الساعات الأسبوعية مع إجماع عند 34.3، يتوقعها 83%، بجانب توقعات بنسبة 34.4 من قبل 3% و34.2 بواسطة 14%. التوقعات الحالية منخفضة، وتتعارض بشدة مع تلك من أغسطس.
السوق يميل بوضوح إلى تقرير وظائف ضعيف اليوم، مع وجود إجماع عند 75 ألف فقط لوظائف القطاعات غير الزراعية. هذا الموقف الحمائم هو عكس تام لما رأيناه في أغسطس. بالنسبة للمتداولين، هذا يعني أن الخطر الأكبر ليس فقط الفشل، بل هو المكان الذي تقع فيه الأرقام ضمن النطاق المتوقع.
على الرغم من أن النطاق الكلي لتقديرات الوظائف يصل إلى 144 ألف، يتم تجمع معظم التوقعات بإحكام بين 60 ألف و100 ألف. مصدر 120 ألف، بينما يكون داخل النطاق العام، سيكون مفاجأة شديدة ويتحدى رؤية السوق الحالية. هنا يكمن الفرصة الحقيقية للتجارة، حيث يكون بعيدًا عن توقعات الجمهور.
تفاعلات السوق والاستراتيجيات
لم تأت هذه التوقعات الحمائمية من العدم؛ حيث رأينا فرص العمل في تقرير JOLTS لشهر أغسطس تنخفض إلى أقل من 8.5 مليون للمرة الأولى منذ مطلع 2021. تقرير الوظائف الخاصة لـ ADP هذا الأسبوع دعم هذا الرأي، حيث جاء عند 85 ألف فقط. هذه الأرقام الحديثة عززت من اعتقاد السوق بأن سوق العمل يبرد أخيرًا.
خلال الأسابيع المقبلة، هذه الإعدادات تشير إلى ضرورة الانتباه لتقلبات الأسواق. ارتفعت التقلبات الضمنية للخيارات قصيرة الأجل لمؤشرات الأسهم والعملات، مما يضع سعرًا لحركة كبيرة اليوم. السعي للقيام بمضاربة بسيطة على SPY أو زوج عملات مثل EUR/USD يمكن أن يكون وسيلة فعالة للتداول على حركة حادة في أي اتجاه.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم رؤية اتجاهية، أي مصدر يزيد عن 125 ألف مع نمو الأجور بالقرب من 3.9% سيكون إشارة واضحة لتوجيه التوقعات نحو ارتفاع أسعار الفائدة. هذا سيكون تناقضًا حادًا مع الرواية التي بنيناها طوال عام 2025 ويمكن أن يؤدي إلى بيع قوي للسندات كما رأينا في نهاية 2023. يجب أن نكون جاهزين لإعادة تسعير سريعة لعقود فيد الفائدة الآجلة إذا جاءت البيانات قوية.
بالعكس، أي رقم أقل من 50 ألف، خاصة إذا ارتفع معدل البطالة إلى 4.4%، قد يحول الرواية من تباطؤ مرحب به إلى مخاوف من ركود. في هذا السيناريو، نتوقع انتعاشاً في السندات الحكومية حيث يقوم المتداولون بتسعير خفض أسرع للفائدة من قبل الفيدرالي. سيكون هذا إشارة للنظر في الصفقات الدفاعية والأصول طويلة الأجل.
