أظهرت الأرقام الأخيرة الصادرة عن SECO أن مؤشر ثقة المستهلك في سويسرا قد انخفض إلى -39.9، خلافًا للتوقعات التي كانت تشير إلى -36.5. وكانت القراءة السابقة تشير إلى -32.8، مما يدل على وجود اتجاه تراجعي في مستويات الثقة.
كانت ثقة المستهلكين في ارتفاع بعد وصولها إلى أدنى مستوي في أبريل، لكنها بدأت في التراجع مرة أخرى من يونيو. أحد العوامل التي قد تسهم في ذلك هو الرسوم الجمركية العالية المفروضة على سويسرا، مما يؤثر سلبًا على المعنويات الاقتصادية.
تراجع ثقة المستهلكين
كان الانخفاض في ثقة المستهلكين أسوأ من المتوقع، واستمر في الاتجاه السلبي الذي شهدناه منذ يونيو من هذا العام. وهذا يظهر أن الأسر أصبحت أكثر قلقًا تجاه التوقعات الاقتصادية. وعادة ما يؤدي هذا التشاؤم إلى انخفاض الإنفاق، مما قد يبطئ الاقتصاد السويسري بأكمله.
تدعم هذه المعنويات الضعيفة أرقام أخرى صدرت مؤخراً؛ على سبيل المثال، أظهرت بيانات مبيعات التجزئة لشهر أغسطس 2025 انخفاضًا بنسبة 0.8% مقارنة بالشهر السابق، وانخفض أحدث مؤشر لمديري المشتريات في قطاع التصنيع إلى ما دون علامة 50 نقطة، مما يشير إلى انكماش. هذا النمط من البيانات الضعيفة يجعل من غير المرجح جداً أن ينظر البنك الوطني السويسري في رفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب. لذلك، نرى زيادة في الحجة لفرنك سويسري أضعف في الأسابيع القادمة.
التداعيات على المتداولين
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى أن شراء خيارات البيع على مؤشر السوق السويسري (SMI) يمكن أن يكون استراتيجيًا حكيمًا للتمركز لتحوط السوق المحتمل. الشركات التي تعتمد بشكل كبير على المستهلكين السويسريين، مثل تلك العاملة في قطاعات التجزئة والمصارف، تبدو الأكثر تعرضًا حالياً. لقد رأينا وضعًا مشابهًا خلال عدم اليقين الاقتصادي في أوائل عام 2023، حيث تخلفت الأسهم التي تركز على الداخل.
في أسواق العملات، تدعم الصورة الاقتصادية اتخاذ مراكز تستفيد من هبوط الفرنك. نعتقد أن المراكز الطويلة في أزواج مثل EUR/CHF وUSD/CHF أصبحت أكثر جاذبية. يمكن أن يكون استخدام خيارات الشراء على هذه الأزواج وسيلة فعالة للمضاربة على ضعف الفرنك مع إدارة خطر الهبوط.
الرسوم الجمركية العالية على الصادرات السويسرية الرئيسية، التي كانت موضوعًا رئيسيًا في وقت سابق من العام، بدأت بوضوح في التأثير وتداعياته تمتد إلى ما وراء القطاع المؤسسي فقط. في حين أن الفرنك الأضعف عادة ما يساعد المصدرين، تعقد الرسوم الجمركية هذا الوضع عن طريق الضغط مباشرة على هوامش أرباحهم. وهذا يجعلنا حذرين حتى من الشركات متعددة الجنسيات الكبيرة التي تأتي عادة محمية من التقلبات في الاقتصاد المحلي.
