تشير البيانات الأخيرة من اليابان إلى تعزيز التوقعات برفع سعر الفائدة في أكتوبر من قبل بنك اليابان. حيث زادت الأجور الحقيقية بنسبة 0.5% على أساس سنوي في يوليو، وهذا يعد أول تغيير إيجابي منذ ديسمبر. ارتفع إنفاق الأسر بنسبة 1.4% على أساس سنوي، رغم أن هذه النسبة كانت أقل من النسبة المتوقعة التي كانت تبلغ 2.3%.
قفزت أرباح العمال النقدية بنسبة 4.1% على أساس سنوي في يوليو، متجاوزة الزيادة السابقة البالغة 3.1% ومتخطية التوقعات التي كانت تشير إلى 3.0%. ارتفعت مكافآت الأجور بنسبة 7.9%، بينما ارتفعت الأجور الأساسية بنسبة 2.6%. قامت الين بالتقدير بعد إصدار هذه البيانات، مما عزز التوقعات بزيادة معدلات الفائدة.
زيادة الحد الأدنى للأجور
سيرتفع الحد الأدنى للأجور في اليابان إلى 1,121 ين من 1,055 ين، مما يدعم زخم الأجور. وتتوقع ING أن يقوم بنك اليابان بتنفيذ زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، بدعم من النمو القوي في الأجور والنمو القوي في الناتج المحلي الإجمالي في نصف السنة الأول.
بالرغم من المؤشرات الاقتصادية الإيجابية، تستمر المخاطر السياسية والتجارية. تم تعزيز اتفاقية تعريفة بنسبة 15% بين الولايات المتحدة واليابان، مما يساهم في الضغوط الخارجية. بالإضافة إلى ذلك، يواجه رئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا تحديات محتملة داخل الحزب الليبرالي الديمقراطي، مما قد يسبب حالة من عدم اليقين السياسي في الأسواق المالية.
تدعم البيانات حول الوظائف والإنفاق التي رأيناها اليوم، 5 سبتمبر 2025، بشكل كبير احتمال رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان الشهر المقبل. النمو القوي في الأجور، مع تحول الأجور الحقيقية أخيرًا إلى النتائج الإيجابية، يبرز سببًا قويًا لبنك اليابان للقيام بإجراءات. هذا تحول هام يجب علينا التحضير له في الأسابيع المقبلة.
نظرًا للقفزة الفورية للين على هذه الأخبار، علينا التفكير في تداولات تستفيد من القوة الإضافية للعملة. قد يتضمن ذلك شراء خيارات call على الين أو خيارات put على زوج الدولار/ين قبل اجتماع أكتوبر. ترتفع التقلبات الضمنية في خيارات الين بالفعل، مما يدل على أن السوق يُسعّر بفرصة أكبر لحدوث حركة كبيرة.
تطبيع السياسة
قد يمثل هذا الرفع المحتمل الخطوة التالية في عملية تطبيع السياسة التي بدأت عندما أنهى بنك اليابان سياسته المتعلقة بسعر الفائدة السلبي في مارس 2024. على مدى أكثر من عامين، ظلت التضخم الأساسي فوق الهدف البالغ 2% لبنك اليابان، مما يبني حالة لسياسة أكثر تشددًا. يحدث هذا في ظل محاولة الين التعافي من أدنى مستوياته على مدى عقود التي رأيناها في 2023 و2024.
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون في أسعار الفائدة بشكل مباشر، الآن هو الوقت للنظر في الأدوات الآجلة على السندات الحكومية اليابانية (JGBs). يمكن أن يكون التحضير لارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل مربحًا، حيث يسعّر السوق بالكامل بزيادة 25 نقطة أساس. نرى زيادة في النشاط في المشتقات المرتبطة بالنهاية القصيرة لمنحنى العائد.
هذا التوجه له تأثير واضح أيضًا على الأسهم اليابانية، وخاصة مؤشر نيكاي 225. تعتبر تكاليف الاقتراض المرتفعة عادة رياحًا معاكسة للأسهم، لذا يجب أن نتوقع ضعفًا محتملًا في المؤشر. يمكن أن يكون التحوط للمحافظ الاستثمارية طويلة المدى في الأسهم باستخدام خيارات put على نيكاي أو إنشاء مراكز قصيرة عبر الأدوات الآجلة استراتيجية حكيمة.
ومع ذلك، يجب علينا الاستمرار في وعي المخاطر الخارجية، مثل التعريفة الأمريكية الجديدة بنسبة 15% وعدم الاستقرار السياسي المحتمل داخل الحزب الحاكم في اليابان. هذه العوامل قد تتسبب في تباين غير متوقع وتدعو إلى استخدام استراتيجيات مثل الاتجاهات للتجارة على عدم اليقين نفسه. هذه المخاطر قد تعيق صعود الين أو حتى تتسبب في انعكاس إذا تصاعدت.
