يتوقع بنك أمريكا أن يرتفع اليورو إلى ما بين 1.20 و 1.25 في العام المقبل. ويذكر البنك أن الدولار الأمريكي قد ينتقل من كونه مقيمًا بشكل طفيف إلى أقل من قيمته الحقيقية.
لاحظ المحللون أن الدولار كان مقدراً بأكثر مما يستحق لمعظم العقد السابق. وفي الآونة الأخيرة، اقترب من قيمته العادلة بسبب الحوافز المالية الألمانية، والإجهادات التجارية المستمرة، والمخاوف بشأن استقرار المؤسسات الأمريكية.
الضعف المحتمل للدولار
يحذر بنك أمريكا من أن أي تراجع إضافي في قوة المؤسسات في الولايات المتحدة قد يؤدي إلى انخفاض الدولار إلى ما دون قيمته العادلة. هذا الوضع يمكن أن يؤدي إلى زيادة ملحوظة في اليورو.
نرى دلائل على أن فترة القوة الطويلة للدولار الأمريكي تقترب من نهايتها، مع تحول محتمل نحو انخفاض القيمة في الأفق. لقد كان الدولار يقترب أكثر من قيمته العادلة هذا العام، مما يخلق لحظة حاسمة للعملة. وهذا يشير إلى أنه ينبغي علينا التحضير لفترة من قوة اليورو مع اقترابنا من العام المقبل.
تُدعم النظرة إلى يورو أقوى بالتغيرات الأساسية في أوروبا، لا سيما الحزمة المالية الأخيرة لألمانيا. على سبيل المثال، ارتفع مؤشر IFO لمناخ الأعمال الألماني لشهر أغسطس 2025 إلى 92.5، وهو ثالث زيادة شهرية متتالية له، مما يعكس التفاؤل المتزايد بعد الموافقة على حزمة بنية تحتية جديدة خضراء. يوفر هذا الدفع المالي أساسًا متينًا للأداء الاقتصادي المتفوق في منطقة اليورو.
صعوبات التجارة وتقلبات السوق
في الوقت نفسه، يواجه الدولار عقبات بسبب التوترات التجارية المستمرة والعجز المتزايد. وأظهرت أحدث بيانات التجارة من يوليو 2025 أن العجز في الولايات المتحدة اتسع إلى 75 مليار دولار، في ظل المحادثات المتعثرة مع الشركاء التجاريين الرئيسيين، مما يخلق حالة من عدم اليقين. هذه الخلل المستمرة تثقل التوقعات طويلة الأجل للدولار.
أسئلة حول استقرار المؤسسات في الولايات المتحدة تولد أيضاً قلقاً في السوق، وهو ما يمكننا رؤيته في تقلب الأسعار المتزايد. وقد ارتفع مؤشر VIX منذ أغسطس 2025، من مستوياته المنخفضة في الصيف إلى حوالي 18 مع تصاعد التوتر السياسي. قد يشجع هذا الخلفية على الفرار من الأصول الأمريكية إذا تدهورت الظروف بشكل أكبر.
بالنسبة لتجار المشتقات، تشير هذه التوقعات طويلة الأجل إلى أن وضعية الاتجاه الصعودي لليورو في الأسابيع المقبلة هي استراتيجية منطقية. ينبغي لنا النظر في شراء خيارات مكالمة EUR/USD متوسطة الأجل، ربما مع أسعار تنفيذ حول 1.1800 وانتهاء في أوائل 2026. هذا يسمح لنا بتحقيق مكاسب كبيرة إذا بدأ اليورو في الارتفاع المنتظر بينما نحد من مخاطرنا بشكل صارم.
نهج أكثر تحفظًا سيكون تنفيذ مكالمات صعودية للحد من التكلفة الأولية. على سبيل المثال، يمكننا شراء مكالمة مارس 2026 بسعر تنفيذ 1.17 وبيع مكالمة بسعر 1.22 في نفس الوقت. تحقق هذه الاستراتيجية أرباحا من التدرج الثابت والصعودي في زوج العملة بدلاً من الاندلاع المفاجئ والمتقلب.
هذه الإعدادات تبدو مألوفة، تذكرنا بالتراجع الهيكلي للدولار الذي رأيناه من 2002 إلى 2008 عندما كانت مخاوف مماثلة حول العجز والسياسة الأمريكية سائدة. التاريخ يقترح أنه عندما تبدأ هذه الاتجاهات متعددة السنوات، غالباً ما تكون العلامات الأولية دقيقة. لذا، يمكن لإقامة المراكز المبكرة الآن أن تكون مفيدة للغاية خلال الأرباع القادمة.
