أدى التقرير المخيب للآمال من JOLTS أمس وكتاب البيج الهادئ إلى ارتفاع في أسعار السندات، مما أثر على الدولار الأمريكي. تثير الانتباه إصدارات البيانات الاقتصادية القادمة، بدءاً بتقرير التوظيف من ADP عند الساعة 8:15 صباحاً بالتوقيت الشرقي.
إصدارات اقتصادية متوقعة
بعد إصدار تقرير ADP، من المتوقع الإعلان عن مطالبات البطالة الأولية وميزان التجارة الأمريكي. سيتم أيضاً إصدار تقرير خدمات ISM في الساعة 10 صباحاً بالتوقيت الشرقي، مما يشير إلى أن الجلسة ستكون نشطة.
نرى إشارات واضحة على تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، لا سيما بعد تقارير الوظائف ونشاط الأعمال الضعيفة من يوم أمس. يركز السوق الآن بشكل كبير على رقم وظائف ADP، حيث يشير الإجماع إلى +65,000 فقط، مما يدل على أن سوق العمل يفقد زخمه. سيكون الرقم عند هذا التقدير أو تحته دليلاً على أن السياسات التقييدية من عامي 2023 و2024 تحقق تأثيرها المقصود.
هذا التبريد الاقتصادي يغير التوقعات لسياسة البنك المركزي، وهو الدافع الأساسي للمشتقات المالية. سوق العقود الآجلة لمؤشرات الأموال الفيدرالية الآن يُسعر بما يزيد عن 70% احتمالية لخفض سعر الفائدة من قبل البنك الفيدرالي قبل نهاية هذا العام، وهو زيادة حادة من الشهر الماضي. يجب أن نستعد لتوجه أكثر ليونة من المسؤولين، مما يعني احتمالاً أعلى لخفض معدلات الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعاً من قبل.
تأثير على أسواق العملات وسعر الفائدة
في أسواق العملات، يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط، حيث تجعل احتمالية تخفيض أسعار الفائدة أقل جاذبية. لقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بالفعل من أعلى مستوياته في الصيف بالقرب من 106، وهو اتجاه نتوقع استمراره إذا أكدت بيانات اليوم التباطؤ. يجب أن نتوقع أن يستخدم المتداولون العقود الآجلة والخيارات لوضع توقعات لمزيد من ضعف الدولار مقابل عملات مثل اليورو والين.
نظراً لهذا التوقع، فإن المشتقات المالية على أسعار الفائدة التي تراهن على عوائد أقل تصبح أكثر جاذبية. لقد انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل عامين، الذي يعتبر حساساً جداً لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، بشكل كبير في الجلسات الأخيرة. نرى مساراً واضحاً للمتداولين لتحقيق الربح من هذا التحرك بشراء العقود الآجلة على أسعار الفائدة، مثل تلك المرتبطة بـ SOFR، لتثبيت أسعار اليوم الأعلى.
