شهد زوج العملات USDJPY بعض الانتعاش يوم الأربعاء، بتوقيت الولايات المتحدة. يعتبر مستوى 147.90 محوريًا لجلسة اليوم.
يحيط التكهنات بإمكانية استقالة رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا بعد أن فقد حزبه أغلبيته في انتخابات المجلس الأعلى في يوليو. يقترح محللو MUFG أنه إذا استقال إيشيبا، قد يزيد الزعيم الجديد من الإنفاق.
عدم اليقين السياسي ومخاوف الين
يسبب عدم اليقين السياسي مخاوف بشأن تسريع بيع الين. إمكانية زعيم جديد يفضل إنفاقًا ماليًا أكبر تقلق السوق.
قد تؤثر هذه الاضطرابات على التوقعات لبنك اليابان لتعديل أسعار الفائدة في أكتوبر. على الرغم من الاضطرابات السياسية الأخيرة، تمكن الين من استعادة بعض الأرض في التداول.
يشير عدم اليقين السياسي المستمر في اليابان إلى أننا يجب أن نتوقع استمرار ضعف الين. تغيير القيادة المحتمل يمكن أن يجلب موجة جديدة من الإنفاق الحكومي، مما يؤدي عادةً إلى تخفيض قيمة العملة. هذا الواقع يجعل الرهان ضد الين إستراتيجية جذابة للأسابيع القادمة.
يجب أن ننظر في شراء خيارات الشراء على زوج العملات USD/JPY بتواريخ انتهاء في أواخر أكتوبر أو نوفمبر. هذا يسمح لنا بالاستفادة من ارتفاع زوج العملات، مما يتوافق مع ضعف الين، بينما نحجم خسارتنا المحتملة عند القسط المدفوع. تظهر البيانات الأخيرة من CME أن أسواق العقود الآجلة تعكس الآن احتمال 15% فقط لرفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان في أكتوبر، بانخفاض كبير من أكثر من 40% في الشهر الماضي.
تداعيات أسعار الفائدة وإستراتيجية السوق
من المحتمل أن تؤدي الاضطرابات إلى تأجيل أي خطط كان لدى بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة. جاءت أحدث قراءة للتضخم الأساسي في اليابان لأغسطس 2025 عند 1.9%، مما يبقيها تحت هدف البنك المركزي البالغ 2% ويمنحهم القليل من الأسباب لتشديد السياسة وسط الفوضى السياسية. هذا يتناقض بشكل حاد مع الولايات المتحدة، حيث من المتوقع أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة ثابتة، مما يحافظ على فرق سعر كبير في الفائدة يدعم الدولار.
عند النظر إلى الوراء، نتذكر أن وزارة المالية تدخلت في أسواق العملة في أواخر عام 2022 عندما ضعف الين متجاوزًا مستوى 150 أمام الدولار. بينما نتوقع ضعف الين أكثر، يجب أن نكون حذرين عندما نقترب من هذا العتبة التاريخية. تحديد أهداف الربح على مراكز طويلة للـ USD/JPY في حدود 150 إلى 152 سيكون وسيلة حذرة لإدارة خطر التدخل الحكومي المحتمل.
تعزز هذه الاضطرابات السياسية وجهة النظر بأن بيع الين سيظل موضوعًا سائدًا. نرى أن زوج الـ USD/JPY سيختبر مستوى 148 قريبًا، مع طريق واضح نحو 150 إذا استقال رئيس الوزراء إيشيبا. الفراغ السياسي سيجعل من الصعب جدًا على بنك اليابان أن يتصرف بشكل مستقل ويرفع الأسعار.
ما وراء الدولار، يمكننا أيضًا استكشاف استراتيجيات ضد العملات الأخرى. على سبيل المثال، شراء خيارات الشراء على EUR/JPY أو GBP/JPY يمكن أن يكون مربحًا أيضًا. لا تتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا الأسعار قريبًا، مما يعني أن الين من المحتمل أن يضعف مقابل اليورو والجنيه أيضًا.
