يواصل الاحتياطي الفيدرالي جهوده لإعادة التضخم إلى 2%، كما صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس. على الرغم من بقاء التضخم مرتفعًا، هناك مؤشرات على بدء تهدئة سوق العمل.
من المتوقع أن يجذب نتيجة التصويت في اجتماع سبتمبر الانتباه. من الضروري مراقبة التضخم المتعلق بالتعريفات لتحديد مدى استمراريته، حيث يرتفع تضخم السلع بسبب التعريفات.
المؤشرات الاقتصادية الحالية
تشير البيانات الحالية إلى تباطؤ الاقتصاد وتوجهه نحو هبوط سهل. يواجه الاحتياطي الفيدرالي موقفًا معقدًا مع مهامه.
يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه لم ينتهِ من عمله لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%. مع صدور تقرير CPI لشهر أغسطس 2025 بنسبة عالية عند 3.4%، يظل هذا الموقف القاسي قائمًا رغم أن نقاط البيانات الأخرى تشير إلى تباطؤ. هذا يخلق وضعا صعبا للسوق وتباينا بين الخطاب السياسي والواقع الاقتصادي.
نرى علامات واضحة على التهدئة في سوق العمل، حيث يظهر أحدث تقرير للوظائف أن الرواتب بلغت 150,000، وهو رقم أقل من تقديرات الإجماع. يدعم هذا الرأي الذي يشير إلى أن الاقتصاد يتحرك نحو هبوط سهل. بالنسبة للمتداولين، يجعل هذا قرار سعر الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر غير مؤكد للغاية.
تذبذب السوق واجتماعات الفيدرالي
نظرًا للإشارات المتضاربة، يجب أن نتوقع ارتفاعًا في تقلبات السوق خلال الأسابيع المقبلة. بالفعل يعكس تسعير الخيارات على S&P 500 ذلك، ونتوقع أن يختبر مؤشر VIX، الذي يحوم حاليًا حول 18، أعلى مستوياته الأخيرة بينما نقترب من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. هذا النمط يذكرنا بتوتر السوق الذي رأيناه قبل الاجتماعات المحورية للاحتياطي الفيدرالي في عام 2023.
في سوق الفائدة، تسعر المشتقات المرتبطة بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية احتمالًا بنسبة حوالي 40% لزيادة واحدة أخرى بمقدار ربع نقطة بحلول نهاية العام. سيستخدم المتداولون العقود الآجلة والخيارات لـ SOFR للتحوط أو التكهن بتوقف قاسي مفاجئ. الإشارة إلى احتمال وجود تصويت منقسم تشير إلى أن بيان السياسة نفسه سيكون بنفس أهمية القرار.
يجب أن ننتبه أيضًا لضغوط التضخم القادمة من مصادر خارج سيطرة الفيدرالي، مثل التعريفات الجديدة على الإلكترونيات الاستهلاكية وقطع غيار السيارات. هذا يحافظ على ارتفاع تضخم السلع، مما يجعل مهمة البنك المركزي أصعب. قد يكون من الحكمة استخدام الخيارات للتحوط من مخاطر الهبوط في صناديق الاستثمار المتداولة في التجزئة والتصنيع التي تعرضت بشكل أكبر لتكاليف الاستيراد هذه.
