وصل سعر الذهب مؤخرًا إلى مستويات قياسية، محتفظًا بمستويات فوق 3,500 دولار نتيجة الضغط المتزايد في سوق السندات. بعد انخفاض مؤقت إلى 3,470 دولار، تعافى الذهب خلال التداولات الأمريكية ليعود إلى هذه المستويات العالية. يحدث هذا بينما تتزايد حدة منحنى العائد الأمريكي بعد حدث جاكسون هول، حيث تقترب العوائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا من مستوى 5%. قد تؤثر بيانات الرواتب غير الزراعية المرتقبة على مسار أسعار الذهب مستقبلًا.
تأثير ارتفاع العوائد الطويلة الأمد
يرتفع العوائد الطويلة الأمد وتؤثر على الأسواق العالمية، مما يسبب في البداية اندفاعًا نحو الدولار وعمليات بيع واسعة النطاق. هناك شكوك حول ما إذا كان هذا هو التحرك الصحيح ما لم يحدث تصحيح أعمق في الأسهم. ومع صعود العوائد الأمريكية، ينتظر السوق توجيهًا إضافيًا، مع الحاجة إلى تغييرات متسقة في السياسة الأمريكية أو علامات على التخفيف الاقتصادي لدفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بشكل أسرع.
يؤدي الفضة أيضًا بشكل جيد، حيث يبلغ سعره الحالي 40.75 دولار، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2011. غياب المقاومة الكبيرة يضع الفضة في موقع يسمح باحتمال استهدافه للقمم السابقة البالغة 49.81 دولار المسجلة عام 2011 و48.00 دولار من الارتفاع الذي حدث في 1979/80. يعكس هذا الزخم في الفضة الأداء الأخير الملاحظ في الذهب، مما يوضح الاتجاه الإيجابي العام في المعادن الثمينة.
مع بقاء الذهب فوق 3,500 دولار، نعتقد أن أفضل طريقة للتداول في هذا الوضع هي من خلال الخيارات لإدارة المخاطر. الارتفاع في العوائد الطويلة الأمد للسندات يخلق ضغطًا في السوق، وهو ما يؤدي بشكل متناقض إلى التحرك نحو المعادن الثمينة. استخدام خيارات الشراء أو استراتيجيات الفرق بين الشراء وضمن الأسواق للذهب يمكن من التقاط مزيد من الصعود مع تعريف المخاطر قبل بيانات الوظائف الهامة يوم الجمعة.
الرقم الذي نراقبه جميعًا هو عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا، الذي وصل هذا الصباح إلى 4.95%. يتوقع الاقتصاديون أن تظهر بيانات الرواتب غير الزراعية لشهر أغسطس، المقرر صدورها هذا الجمعة، زيادة في الوظائف تبلغ 150,000 وظيفة فقط، وهو تباطؤ عن التزايد البالغ 185,000 الذي شهده يوليو. قد يكون ضعف الرقم المنتظر هنا هو العامل الذي يدفع العوائد للأسفل والذهب لأعلى، لأنه سيزيد من الرهانات على خفض أسرع لأسعار الفائدة من الفيدرالي.
فرصة كبيرة في الفضة
الفضة تقدم أيضًا فرصة كبيرة، مع تداولها بالقرب من 40.75 دولار، وهو أعلى مستوى لها منذ أزمة الديون السيادية الأوروبية في عام 2011. نتذكر أن الارتفاع الحادث في 2011 كان مدفوعًا بالمخاوف بشأن الديون الحكومية والتخفيف النقدي، وهي حالة معروفة اليوم. يمكن للمتداولين النظر في خيارات الشراء طويلة الأجل للرهان على إمكانية التحرك نحو القمم القديمة بالقرب من 50 دولار.
هذه الوضعية بأكملها تخلق مسار تصادمي للأسواق الأوسع، ولهذا يجب علينا أيضًا النظر في التقلبات. إن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو والتي بلغت 3.8% أظهرت أن التضخم يظل تجاهل الفيدرالي، مما يبرر العوائد العالية وعدم اليقين في السوق. إذا كسر العائد لأجل 30 عامًا حاجز 5%، قد نشهد رد فعل حاد، مما يجعل الخيارات على مؤشر (VIX) تأمينًا أو لعبًا تكهنًا مثيرًا للاهتمام في الأسابيع القادمة.
