البنك المركزي الصيني (PBOC) مسؤول عن تحديد السعر المرجعي اليومي لليوان، المعروف أيضًا بالرنمينبي. يشكل هذا جزءًا من نظام سعر صرف عائم مُدار حيث يمكن لقيمة اليوان التذبذب ضمن نطاق محدد، حاليًا محدد عند +/- 2% حول سعر مرجعي مركزي.
تحديد السعر المرجعي
كل صباح، يقوم البنك المركزي الصيني بتحديد سعر مرجعي لليوان مقابل سلة من العملات، مع الأخذ في الاعتبار العرض والطلب في السوق، والمؤشرات الاقتصادية، والتقلبات في العملات الدولية. يعمل هذا السعر المرجعي كمرجع لليوم التجاري. يسمح البنك المركزي الصيني لليوان بالتحرك داخل نطاق +/- 2% حول السعر المرجعي، وقد يقوم بتعديل هذا النطاق استنادًا إلى الظروف الاقتصادية.
إذا اقتربت قيمة اليوان من حد نطاق التداول أو أظهرت تقلبًا مفرطًا، فقد يتدخل البنك المركزي من خلال تداول اليوان لتحقيق استقرار في قيمته. تهدف هذه التدخلات إلى الحفاظ على تعديل محكم وتدريجي في قيمة العملة. يسعى النظام إلى تحقيق توازن بين استقرار العملة والضرورات الاقتصادية.
مع تعيين السعر المرجعي لزوج USD/CNY بالقرب من 7.15، نشهد إشارة واضحة من البنك المركزي الصيني. يقوم البنك المركزي بإدارة انخفاض تدريجي لقيمة اليوان مقابل الدولار الأمريكي القوي. يهدف هذا الإجراء لدعم الاقتصاد الصيني دون إثارة القلق أو تحفيز تدفقات رأس المال السريعة.
ترتكز هذه الاستراتيجية على النظر إلى البيانات الحديثة. أظهرت أرقام الصادرات الصينية لشهر أغسطس 2025 انخفاضًا طفيفًا بنسبة 1.5% على أساس سنوي، مما يشير إلى أن الطلب الدولي لا يزال ضعيفًا. تجعل العملة الضعيفة بشكل محسوب السلع الصينية أكثر تنافسية في الخارج وتدعم قطاع التصنيع.
رؤية استراتيجيات التداول
بالنسبة للمتداولين، النقطة الرئيسية هنا هي أن نطاق التداول +/- 2% هو في الواقع حدود نظرية أكثر من كونه واقعًا يوميًا. يعني وجود البنك المركزي الصيني المستمر في السوق أن التحركات اليومية الفعلية أصغر بكثير. ينبغي ألا نتوقع تأرجحات سريعة وملحوظة، بل عملية طحن بطيئة ومُدارة في قيمة العملة.
يشير هذا الوضع من التقلبات المنخفضة المحققة إلى استراتيجيات مشتقات محددة. تقلص التقلب الضمني لمدة شهر واحد لخيارات USD/CNY إلى حوالي 3.5%، مما يجعله جذابًا لبيع الأقساط. ينبغي لنا أن نفكر في استراتيجيات مثل الاسترجل القصير أو الكوندورات الحديدية التي تحقق الربح من بقاء العملة ضمن نطاق متوقع.
عند النظر إلى الوراء، رأينا اليوان يضعف متجاوزًا 7.30 في أواخر 2023، لذا فإن المستوى الحالي ليس غير مسبوق. ومع ذلك، فإن المخاوف بشأن هروب رأس المال أعلى الآن، خاصة بعد أن أظهرت أرقام الاستثمار الأجنبي المباشر للربع الثاني من 2025 تدفقًا صافيًا قدره 12 مليار دولار. ولهذا السبب يتدخل البنك المركزي الصيني بعناية لإظهار الاستقرار.
لذلك، يجب أن تركز استراتيجيتنا في الأسابيع القادمة على التداولات داخل نطاق محدد بدلاً من المراهنة على اختراقات. يمكننا استخدام خيارات العقود الآجلة لتحديد قناة تداول محتملة، مثل 7.12 إلى 7.22. يتيح لنا بيع الخيارات خارج هذا النطاق المتوقع جمع دخل من استقرار السوق.
